地产掌控结构性机会荐2股公开

地产：把握结构性机会 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述国庆期间，20座城市密集出台房地产调控政策，包括北京、上海、广州、深圳、苏州、南京、合肥、无锡、天津、东莞、惠州、佛山、厦门、福州、程度、郑州、济南、武汉、南宁等城市。

事件评论因城施策，调控指向核心1二线城市。国庆期间，20座城市密集出台房地产调控政策，主要是房价短时间涨幅较快的核心1二线城市，调控政策情势以限购限贷为主。其中，一线城市由于限购政策已经非常严格，调控手段主要以提高首付比例为主，限购方面提升主要是深圳的“社保 改5”政策。而二线城市此次主要采取限购政策，但调控力度也因各地房价涨幅各有不同，南京、苏州、合肥、厦门等“4小龙”在二线城市中收紧程度最高，充分体现了“因城施策”的施政思路。

调控力度不及上一轮。本轮调控政策出台背景是在宏观经济下行压力不减、地产行业面临长周期过渡拐点的叠加效应下，部分城市房价短期出现蔓延式、加速性上涨，而且购房抢房密集出现。从调控力度上来看，本轮调控政策出台虽然较为密集，但相比上一轮限购力度仍然有所不及，一方面城市数量少于上一轮，另一方面仅有部分城市限购力度能够达到上一轮程度。我们认为这是由于经济下行压力需要地产投资维持稳健态势，本轮限购政策出台目的在于稳定购房情绪、稳定房价，促进楼市健康发展。

成交量将率先受影响，房价短期内仍难回落。本次政策调控主要针对投资、投机性需求致使的房价非理性上涨，我们预计限购限贷政策出台后，上述城市购房情绪、有效需求数量将产生明显变化，首先将导致这些城市成交量出现下调，但房价在短期内仍然难以回落，涨幅大概率将出现收窄或停止状态。

投资建议：调控压抑估值上行，掌控结构性反弹。核心1二线楼市长期发展不会因限购限贷改变，但地产短周期上行趋势已失去动力，板块估值上行将受压制，未来行情主要为结构性反弹，建议从全国/区域龙头，国企改革，转型个股3条主线把握反弹机会，重点推荐新城控股、华发股份。

风险提示：政策继续收紧