金融有期限债基的投资机会DG

金融：有期限债基的投资机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

借以施展雷遁忍术；也会把查克拉集中在手掌或全身来扩散。【雷遁雷切术】、【雷遁千鸟术】[摘要]

投资要点：

受热点转换影响，创业板B没有悬念地成为唯一的热点基金，周涨幅居第一位。本周杠杆股基总体极为平淡，出现涨幅的基金绝大部分为周成交金额小于100万元的流动性极差的品种，说明这些基金的上涨属于基金的非正常波动，即使涨幅居首的创业板B其活跃系数也不足1，充分体现出杠杆基金总体不活跃的状态债基短期没有机会，需等待市场的回暖。因为杠杆效应，在出现幅度较大的短线下跌时，分级债基要承受更大的亏损，因此，目前不是介入杠杆债基的时机。但从中长期来看，收益率的高位运行意味着很多品种的低估，为中长线投资者提供了介入机会。但对分级基金而言，这种机会主要是母基金。在我们的年度报告中，我们给出了重点推荐的基金，再次重申一下：信诚双盈分级、万家添利分级、富国天盈分级、富国汇利分级、海富通稳进增利分级、天弘添利分级随着利率及收益率水平的有所回落，永续型分级A中被低估的品种的隐含收益率有所下降，但仍处于较高水平。本周“价值回归”比较明显的是创业板A，其隐含收益率由上周的6.9%回落至6.84%，已经低于医药A的水平。相应的，其交易价格一周上涨1.26%。截至周五，除申万收益外，隐含收益率超过6.8%的基金有富国创业板A、国泰国证医药卫生A、国泰国证房地产A、广发深证100A，其隐含收益率分别为6.84%、6.87%、6.86%、6.80%另外，可上市交易的有固定期限的A类份额也值得关注，目前债基中此类品种不是主流，A类不上市交易的半封闭产品才是分级债基的主流。目前有4只有期限的债基A类基金值得关注：聚利A、汇利A、浦银增A、增利A，其隐含收益率分别为7.46%、7.29%、7.1%、7.04%，极具投资价值。该类型基金的几乎没有风险，其信用等级相当于AAA级信用债，到期还本付息具有极高的确定性，风险主要来自于利率风险。其高收益主要是折价所致，目前明显存在低估