金融每股盈利摊薄不超过一级资本充足率蹭飞

金融：每股盈利摊薄不超过10% 一级资本充足率将升至约11% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宁波银行公布定向增发计划，募集资金合计不超过人民币 2亿元宁波银行宣布计划以每股人民币8.85元（约1倍的201 年预期市净率）非公开发行不超过人民币 2亿元的股票，发行对象为宁波开发投资集团和新加坡华侨银行。虽然本次融资计划已获董事会批准，但仍需股东/监管部门审批。

每股盈利/每股净资产实际摊薄约10%/2%；预计2014年一级资本充足率将升至约11%如果宁波银行此次不超过人民币 2亿元（即 .66亿股新股）的融资计划获通过，那么根据我们的假设（新募集资金税前回报为4%），我们估算这将使得：

(1)公司2014年预期每股盈利/每股净资产实际摊薄约10%/2%；(2)2014年预期一级资本充足率将从9.9%升至11%，总资本充足率将从11.8%升至12.9%；( )2014年预期净资产回报率将从我们当前估算的20.1%降至19.4%。

计入拟议的定向增发之后，宁波开发投资及其子公司的总持股比例将从18.6%升至21. 8%；第二大股东新加坡华侨银行的持股比例将从当前的15. 4%升至20%。我们认为宁波银行应会将所筹资金用于支持未来三年内分行点及资产的扩张。

Bales Worldwide()组织的几项旅游维持宁波银行评级和目标价格不变从融资之后的备考数据来看，我们的估测显示宁波银行当前股价对应0.84倍的2014年预期市净率，而A股均值为0.76倍。我们维持宁波银行评级和12个月目标价格不变。