金融个险新单保费增速强劲坚定推荐保险吧

任何一个亲身经历了大菱鲆产业曲折发展的人士无不感慨万千 金融：个险新单保费增速强劲 坚定推荐保险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

保险：预测月个险新业务保费增速强劲，继续坚定推荐1、预计代理人数量爆发+中产消费升级推动新业务保费保持高增长，我们预测：月新单同比+ 5%（国寿/平安/太保/新华分别-10%/65%/45%/ 5%）。1）国寿专注于业务结构调整+主动降成本，缩量增质（预计期缴新单保持增长）；2）新华个险新单增速回升，战略转型开始兑现； ）个险新单高增速+产品端主动降成本，寿险行业高景气持续。

2、偿二代政策红利释放，寿险EV增长换挡提速。中国16年正式切换至偿付能力二代体系，利好大公司：利润提前释放+杠杆空间加大。预计未来寿险EV每年增速中枢将由偿一代下的19%换挡提速至22%，偿二代改革释放的巨大政策红利开始兑现。

、利率上行利好实际现金流，会计处理短期扭曲资产负债表。市场利率上行，以市价计量的（可供出售和交易性）债券账面价值下降，直接导致保险净资产缩水，事实上利率上行对保险的实际现金流带来确定性改善，会计净资产承压仅仅是会计准则的缺陷造成的扭曲（会计准则对保险资产和负债端的会计处理完全不同），不代表保险公司的价值下降。

投资建议：目前行业估值仅0.9倍17PEV，历史低点，安全边际很高，我们认为保险的合理估值水平>1.2X17PEV，伴随利率拐点+业绩拐点，继续坚定推荐保险板块趋势性机会。