化工继D价格暴涨后荐股公开

化工：继D 价格暴涨后 荐 股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示：

继D 暴涨之后，多个维生素品种价格出现反弹势头。6月以来维生素D 价格大涨，6月2 日最新报价已至元/kg（前价元/kg），当日VA、烟酰胺、B2等报价均出现上调。VA报价 5元/kg（前价元/kg），烟酰胺报价元/kg（前价元/kg）、B2报价元/kg（前价元/kg），多个维生素产品价格有望迎来反弹。

继D 暴涨之后，VA价格触底反弹。VA6月2 价 5元/kg，较前日元/kg上涨约5%。VA价格自去年9月 20元/kg高位持续走低，随着环保严查及高温检验期即将来临，6月22日DSM停报停签，同时部分经销商跟随停报，部份报价上调。

行业集中度高，环保压力叠加检修期到来，VA价格反弹有望延续。全球VA市场出现寡头垄断格局，VA粉产能约 万吨，主要有DSM（约8000吨）、BASF（约6 00吨）、新和成（约6000吨），安迪苏（约4600吨）、金达威（约2400吨）、浙江医药（约1500吨）。VA下游需求80%用于饲料添加剂，全球饲料市场每一年保持2- %的速度增长，2016年产量10. 2亿吨，以万分之0. 的添加比例测算，全球VA粉需求约 万吨，供需基本平衡。但受禽流感等疫情影响，海外市场需求不振，出口疲软致使此前VA价格持续走低。

近期随着环保压力以及检修期到来，供给端收缩有望促使VA价格反弹延续。

投资建议：重点关注VA行业龙头新和成。新和成是国内VA龙头企业，以6000吨产能测算，VA价格每上涨50元/kg，EPS增厚0.2 元/股。另外公司香精香料业务维持 %的快速增长，蛋氨酸一期5万吨于年初试车成功，目前进入稳定出货期，日产100多吨，二期10万吨正在建设中，预计19年下半年投产，远期到2021年将构成 0万吨产能，打开成长新空间，建议重点关注。其他标的建议关注金达威、浙江医药，按其对应产能测算，VA价格每上涨50元/kg，EPS分别增厚0.16元/股、0.06元/股。