上海证券积成电子格林美新纶科技和正泰电器公开

上海证券：积成电子格林美新纶科技和正泰电器 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、首日定价1、行业估值积成电子（002339）积成电子是电力自动化领域的领先企业。根据计划，国家电公司未来3年投资额将增加到1.16万亿元，提升幅度约为38，公司将分享电投资带来的事迹增长。

申银万国表示，预计公司年完全摊薄EPS为0.50元、0.61元和0.76元，结合发行的中小板公司及同行业可比公司估值情况，公道的询价区间在16..5元之间，对应2010年26..3倍PE，对应2009年倍PE。现发行价为25元,发行市盈率为60.98倍。格林美（002340）公司是一家基于资根据上海证券公司研究所行业研究员的预测，参考同行业公司2009年的预测市盈率，我们认为以公司2010年倍市盈率作为定价根据较为公道，公司合理估值区间为27..48元。现发行价为32元，在正常估值范围以内。

新纶科技（002341）新纶科技是国内防静电/洁净室行业龙头企业，公司的收入来源分为三个方面：防静电/洁净室耗品的生产销售；净化工程服务以及超净清洗服务。

国泰君安表示，预计公司年每股收益分别为0.48元、0.69元和1.06元，年复合增长率35.6%。公司公道的询价区间在18.元之间，在此区间内建议积极参与申购。现发行价23元,在公道估值上限之上。

1为32元，在正常估值范围之内。新纶科技（002341）新纶科技是国内防静电/洁净室行业龙头企业，公司的收入来源分为三个方面：防静电/洁净室耗品的生产销售；净化工程服务以及超净清洗服务。

国泰君安表示，预计公司年每股收益分别为0.48元、0.69元和1.06元，年复合增长率35.6%。公司公道的询价区间在18.元之间，在此区间内建议积极参与申购。现发行价23元,在合理估值上限之上。

2、首日定价积成电子：元格林美：元新纶科技：元正泰电器：元积成电子股份有限公司是国内技术领先的广泛覆盖电力自动化领域的整体解决方案供应商。公司自成立以来，一直专业从事电力自动化产品的研发、生产、销售和服务，主要包括电调度自动化系统、变电站自动化系统、配自动化系统和电能信息收集与管理系统系列产品。目前公司电调度自动化产品在电地调系统中市场占有率已近30%。本次发行召募资金拟投向以下三个项目：数字化变电站自动化系统产业化项目、数字化电调度综合应用系统产业化项目、电能信息收集与管理系统产业化项目，总投资额1.45亿元。对比09年以来特别是最近上市主板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，预计上市首日开盘价元，上涨30%-40%左右。

格林美公司的主导产品是钴镍粉体。钴粉或镍粉用于高强度耐高温超硬合金，广泛用于各种切削、钻孔等高强度工具和结构器件；在粉末冶金中，钴镍粉作为制品配方的重要成分被广泛用于制作各种铜基和铁基摩托车零件、汽车零部件、轴承轴瓦等耐磨零件；以钴粉、镍粉制造的钴基和镍基高温高强度结构材料，主要用于飞机发动机主机上的重要结构件；以含钴的高密度钨合金制成的动力穿甲弹，是其用于兵工方面的典型例子。钴镍粉体还是以镍氢等电池为代表的新型化学能源的重要材料。镍氢电池含钴镍达40%以上，因此，钴镍粉体材料成为决定镍氢电池等新型化学能源成本的关键原料。钴镍粉产品在未来具有较高的增长前景。比较09年以来上市中小板公司首日开盘涨幅以及同行业公司上市后及近期表现，预计上市首日开盘价元，上涨40%-50%左右。