光大证券房价上行趋势难逆转DG

确保每个分析数据真实可靠。在评价结果比对时光大证券：房价上行趋势难逆转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节过后，地产市场负面消息频出，情绪骤然紧张。经济增长的周期性下滑是造成这一切的主要原因。尽管如此，推动房价长期结构性因素并未发生根本变化。

从需求来看，我国城镇人均居住面积还没有见顶，城镇化所带来的城市新移民还会持续创造地产需求，而居民住房改善性需求也需要加以满足。

因此，我国地产需求还远未饱和。“中国已经修了足够多房子”的论断缺乏证据。在存量房征税政策大面积推开之前，地产需求很难趋势性萎缩。

造成过去几年房价持续上涨的根本原因不在需求面，而在供给面。政府对城市土地供应的垄断是房价快速上涨的最根本原因。“八三一大限”之后政府对土地市场的垄断造成了地产供给增速明显下降，从而推高了房价涨幅。

在政府垄断土地供应的局面下，地产调控无法根本性地消除推动房价上涨的根本原因，因此注定难以长效，反而带来地产市场的大起大落。

我们相信，土地的垄断很难在短期内打破，房产税全面铺开也需时日，而经济增长也不会“硬着陆”。因此，虽然短期经济增长的疲弱确实可能给房价带来下行压力，但并不足以彻底扭转房价长期上涨的趋势。