机构报告集体唱多债市资金充裕通胀压力降低DG

9月的首个交易日，众多机构新鲜出炉了8月债市回顾和9月展望的报告，不约而同的唱多口径再次渲染了市场气氛。

8月份，上证国债指数从113.41点开盘，疾步走高到19日盘中最高的114.13点，虽然月末有所回调，但其0.5%的涨幅还是相当可观。

对于债市这波反弹还能持续多久的问题，从多家证券公司发布的研究报告来看，继续看好债市似乎成了一个共识。

中金公司的报告认为：“在9月下旬之前，债市仍将保持强劲的上涨态势，资金面宽松的状况暂时不会逆转，而宏观数据的配合将成为引发债市第二轮上涨的主要引擎。”

申银万国证券的结论相同：“我们认为9月份市场将继续反弹，率仍有下降空间，支持债券(,)市场走强的主要因素还在朝有利于债市的方向发展。”

第一创业证券甚至用“上涨行情还没结束”这一“直抒胸臆”式的表述来作为报告的题目，并开宗明义给出了鲜明的观点：“我们并不认为目前的市场收益率水平已经到达了这一波反弹的底部。”报告预测，8月份CPI数据将再次大幅走低，为5.0%，且市场流动性持续充裕，相信这会继续支撑债市投资者在近期做多的信心和动力。可见，这个和中金公司有异曲同工之处。持有类似观点的还有广发证券和长江证券(,)。

郑少秋在拍摄《心战》时曾从4米高的高台上摔下来与上述观点略有区别，国信证券虽然也是看好市场，但其理由主要是全社会整体投资回报率正在降低，因为，通货膨胀最终都会在企业利润或者资本回报率上得到反映。“未来一段时间内，投资回报率都将处于回落的过程中，”这是看好债券市场的最主要理由。

至于具体的上涨行情将如何演绎，中金公司认为，政策性银行收益率有望创出全年新低，而国债收益率也将回落至一季度的低位。

当然，也有少数机构投资者保持了谨慎的态度。例如华泰证券的策略报告认为，虽然短期债市有望继续回暖，但仍应以积极防御为主。天相投资更是认为，伴随着银行资金成本的提高，中长期国债收益率下降空间有限，报告提醒投资者注意7年期以上国债的投资风险。