中航证券震荡行情把握政策主题DG

中航证券：震荡行情 把握政策主题 201 - 类别： 机构： 研究员：

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Shibor利率先扬后抑，资金利率依旧高企上周隔夜回购利率从 .55%下降到 .25%，下降 0个BP，7天回购利率从4. 5%下降到4. 1%,下跌4个BP，1月回购利率从5.72%下降到4.64%，下跌108个bp。全国票据6个月直贴利率（月息）从5.70%下降到5. 0%，下跌40个BP。本周资金利率先扬后抑，伴随着7月29日月末效应的顶点，各期资金利率都创下7月下旬以来新高，而后随着月末效应的消退与央行注入1 60亿流动性，各期资金成本逐步回落，但依旧处于相对高位，难以再降。

本周公开市场已连续九周停止从市场回笼资金，实现净投放1 60亿。央行于上周二进行了7天期逆回购投放170亿元，上周四以利率招标方式再度重启了 40亿元14天期逆回购操作，中标利率为4.50%，较前期的 .45%大幅攀升。鉴于上周有850亿元央票到期，共净投放1 60亿元，逆回购重启的信号意义已起到稳定资金面的意图。

小利好不断，市场趋强本周消息面小利好不断，市场趋强。1、中央政治局会议提出“积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化,促进房地产市场平稳健康发展”，会议中未提及房地产调控措施，市场对未来房地产新开工多了一份信心。2、国务院常务会议确定城市基建六大重点任务：市政地下管建设和改造，污水和生活垃圾处理及再生利用设施建设，燃气、供热老旧管改造，地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设，城市配电建设，生态环境建设等。 、7月中采制造业PMI为50. %环比微升0.2个百分点，超出市场预期。4、上周央行重启逆回购，共注入1 60亿元，Shibor利率先扬后抑，流动性层面的担忧有所缓解。资金面与政策面利好激发了投资者的热情，成交量有所放大，市场逐步走强。