煤炭石油原油价格上涨提振石油板块源泉

一旦订婚后煤炭石油：原油价格上涨提振石油板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●原油价格走势与美元指数呈现负相关关系。原油是一种特殊的商品，随着20世纪80年代以来原油期货交易规模的迅速上升，期货市场定价的趋势越加明显，原油的金融属性孕育而生，进入21世纪以来，原油价格走势与美元指数基本呈现负相关关系，如今影响原油价格走势的因素主要分为其商品属性和金融属性。

●宽松的货币政策使原油价格得到有效支撑。从中长期角度讲，原油价格与主要货币流动性的关联度更高，货币的易投放难回收决定了油价中长期上涨的趋势。美国仍然实行着低利率政策，美联储新一轮定量宽松货币政策也已出台，其最终目标是刺激经济增长，主要途径有两条，一是提升中长期通胀预期，二是促进出口，这两条途径都需要借助美元贬值。我们认为此轮宽松的货币政策至少会延续到明年年底，因而原油价格在这段时间内能够得到有效支撑。

●预计明年原油均价将突破100美元。07年2月至08年 月，美元指数从85.4最多下跌至71.15的历史最低点，跌幅达到16.68%，从07年2月开始美国原油期货价格从58美元上涨到147美元的历史最高点，涨幅高达15 %。09年３月美元指数从89.62的阶段性高点一路下探至09年11月26日的74.18，跌幅达到17.2 %，而同期原油价格从 美元上涨到82美元附近，涨幅高达148.5%。我们认为从目前各国的货币政策前景来看，美国央行相对于欧洲央行更为激进，美元跌破71.15的历史低点是大概率事件，预计明年原油均价将突破100美元。

●最能受益于原油价格上涨的是上游开发生产环节。石油产业一般被分为上游、中游和下游三个部分。上游一般分为勘探、开发、生产三个环节，中游的任务主要进行石油的储运，下游的任务是石油的加工和销售，具体包括炼油、化工、销售三个环节。最能受益、也是最先受益于原油价格上涨的无疑是上游开发、生产环节。该环节中上市公司较多，但同时油服装备行业细分领域也非常多，彼此之间的竞争并不明显，行业整体上都将会受益于原油价格的上涨。

●行业“推荐”评级。我们重点推荐：海油工程（60058 ）、杰瑞股份（002 5 ）、中国石油（601857）、中海油服（601808）。