金融月收益全数为正反弹中跑输指数鼓励

金融：月收益全数为正 反弹中跑输指数 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论5月份A股一扫颓势，全月震荡上行，领涨全球主要股指。因海外热钱涌入等因素，市场流动性较为充裕。沪深 00月度涨6.50%，中证500指数、中小板指分别收涨14.06%、14.52%，创业板指飙升20.65%。国债指数今年以来维持平稳，月度微涨0.17%。

177个账户5月份全数收涨，但平均收益4.04%逊于同期指数表现。具体来看，以投资权益类资产为主的偏股类（含股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型）9 个账户平均涨6.26%，勉强追平沪深 00指数；以配置固定收益类为主的偏债类（含债券型、混合偏债型、货币型）84个账户平均收益则仅有1.58%。纵观今年以来投连险业绩，可看出整体操作风格偏保守，在涨市往往落后同期指数及其他理财产品，相对更适合风险释放、市场普跌的投资环境。

偏股类各账户与A股“一荣俱荣”，其中股票型46个投连账户平均收益7.50%在所有类型中领涨，生命人寿的优选平衡型(17.08%)、精选股票型(1 .11%)盘踞涨幅前2名，太平人寿的价值先锋型、蓝筹成长型、策略成长型涨幅均达10%以上。股票-指数型6个账户涨幅5.9 %不及指数。2 个混合偏股型账户月平均收5.24%，业绩多集中在2%~10%区间。18个灵活配置型月均涨4.50%，账户间差距较大，为首的是招商信诺-灵动A型(11.98%)，其另一个账户进取(8.1 %)位居第三，光大永明人寿-光大策略继前一月遥遥领先于全体后，5月再度上涨10.82%。

40个债券型账户收益基本集中在0%~ %区间。唯一超过 %的是招商信诺-添利A型( .16%)。24个混合偏债型账户由于可适当配置权益类资产，涨幅领先于其他偏债型，涨幅超过5%的有6个账户，其中长生人寿-稳健增值型以7.75%领先；随后的是中荷人寿-平衡型涨5.94%。20个纳入统计的货币型投连账户收益率均不足0.5%，平均涨幅0. 0%。

扰乱社会秩序账户间收益率相差不大，涨幅相对占优的是一季度以来持续领先的中国平安-货币(0.47%)。

从风险控制角度，在近一年、两年、三年考察时段中各类投连险账户的标准差和下行风险指标均不同程度优于同期沪深 00指数水平，总体表现出较好的净值回撤控制能力。结合收益与风险考察各类账户的风险调整后收益水平（即夏普比率），可以看出随着5月份A股市场止跌回升，涉及权益类投资的偏股类账户在近一年的平均夏普比率除股票-指数型之外全数回正。但近两~三年所有类型账户的这一指标依然维持负值。

根据国金不完全统计，201 年5月份寿险公司共推出6只保险理财型新产品，其中分红型2只，万能型4只。分红型保险产品包括：平安保险-乐享无忧年金保险、安邦人寿-财富赢家两全保险。万能型保险产品包括：安邦人寿-少儿成长无忧保险组合计划、安邦人寿-裕富满堂2号终身寿险、泰康人寿-财富尊赢保险计划、新华保险-“精选系列”2号。