宝钢明年首季利润预计增逾权衡

宝钢明年首季利润预计增逾

最大的赢家竟然是小米。 【事件】宝钢公布2008年一季度钢价调整方案：热轧酸洗、电镀锌上涨100元/吨，其中热轧酸洗环比涨幅2.18%；钢坯、电镀锡、普冷产品、轧硬卷上涨200元/吨，普冷产品环比涨4.26%左右；线材、热轧、热镀锌则普遍上涨300元/吨，其中热轧、热镀锌环比分别涨8.02%和5.79%；电工钢涨250元/吨，其中{TodayHot}高效产品再加价150元/吨，环比涨幅超过4%；宽厚板基价涨500元/吨，其中船板再加价100元/吨，环比上涨达9.35%。 ⊙中信证券 周希增 李宏亮 宝钢股份公布2008年一季度钢材价格策略。据估算，2008年一季度均价比2007年四季度均价上涨250元以上，不考虑产量增长，仅价格上涨因素导致公司2008年一季度较2007年四季度单季EPS增长0.06元左右。 钢价上调是必然选择 2007年10月份以来，虽然进入了传统的钢材消费淡季，但是价格却“淡季不淡”，钢材价格一路稳步上扬。 公司采取季度定价的价格政策，出厂价格与市场价格会存在一个价差。公司是国内高端钢材的基地，同类产品的质量和价格往往高于市场平均水平。以3.0mm SPHC普通热轧板为例，对宝钢的出厂价格和市场价格进行比较： 2005年2月至2007年11月，宝钢产品均价平均高出市场价格240元/吨。上海市场3.0mm SPHC普热板含税价格在4550元/吨，折合成不含税价格3880元/吨，而公司四季度出厂价格3742元，公司的产品已经低于市场价140元/吨，{HotTag}这与公司产品的质量和信誉是不相符的。据估算，公司3.0mm SPHC普热板历史平均价格要高出市场平均价格280元左右。即使按照2008年一季度的出厂价格计算，仅高出目前市场价格160元/吨，而目前现货价格仍在不断上涨。 2008年钢铁行业的供求关系将进一步改善，在成本和供求关系改善的双重推动下，钢铁价格将进一步上涨。2008年二季度公司产品可能仍然存在上调空间。 三季度业绩下降受不锈钢业务拖累 公司三季度业绩环比大幅下降，主要受不锈钢业务拖累，三季度由于镍价大幅下跌计提跌价减值准备30亿元以上，影响公司业绩0.10元至0.15元。而普钢业务盈利水平与二季度相当，如果三季度大幅计提减值准备，单季EPS应该在0.24元至0.28元。目前，镍价稳定在30000美元/吨至35000美元/吨的水平上，同时，预测公司三季度已经对镍足额计提了减值准备，因此判断，公司四季度业绩不会再次受到不锈钢业务拖累。 明年一季度利润增长30%以上 2008年一季度均价同比2007年一季度涨250元/吨以上，公司3热轧和5冷轧的投产使得2008年一季度产量同比增长10%至15%，在价格上涨因素和产量增长因素共同作用下，预计公司2008年一季度利润同比增长30%以上。