钢铁钢价短期将加速下跌中期将再次上涨

钢铁：钢价短期将加速下跌 中期将再次上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

投资逻辑驱动因素、关键假设及主要预测：钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量高于207万吨左右，关键假设为粗钢产能8. 亿吨，预测4月份日均粗钢产量200万吨。

而斯叔已送出《战马》。《哈利-波特大结局》3.8亿的北美票房跟《星战前传3》一样 有别于市场的判断：日均粗钢产量低于207万吨左右，行业难以实现整体性盈利；钢价涨跌主要取决于市场预期差变化及成本。

估值与投资建议：由于日均产量未达到207万吨左右，投资主要考虑市场面；中期看好民企、新材料及区域性机会，短期选择具有业绩确定性或价格低、估值低的个股。

股价表现的催化剂：整体需求超预期，补涨。

风险因素：整体需求低于预期，周期类的系统性风险。

行业观点钢价短期回调。钢价近期回调，且跌势有加速倾向，原因首先是供需关系恶化，即产量回升速度高于需求的增长速度；其次是资金面仍未显著放松，银行收紧信贷，并削减小贸易商的信贷额度。短期受月末集中回款影响，钢价跌幅将扩大。

钢价中期将重拾涨势。首先，季节性因素、保障房、高铁等支持需求环比增幅提升；其次，出口仍将处于高位；再次，钢价下跌可能促使小钢厂生产收缩；第四，贴现率将继续下降。

矿价上升空间不大。前期支持矿价突破150美元/吨的首先是供给端减少，即澳洲矿山供应收缩；其次才是需求回升。短期澳矿恢复供应，且钢厂采购放缓，因此矿价跟随钢价下跌为大概率事件。