钢铁钢铁行业月出口环比增长出口恢复受益计划

钢铁：钢铁行业 1月出口环比增长 出口恢复受益国际钢价上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点1月出口 12万吨，环比小幅增加，同比增速由12月负值重新恢复正增长1月钢材出口量为 12万吨，环比去年12月的285万吨小幅增加9.47%，同比增长7.96%，同比增速由去年12月的-14.67%重新转正。

1月进口量164万吨，环比去年12月的141万吨有所增长；1月净出口量为148万吨，环比去年12月的144万吨也略有恢复。

外需复苏带动的国际钢价上涨是出口恢复的主要原因从过去的经验上看，1月出口量通常环比12月存在下降的趋势。而2011年1月份出口量环比增长，主要源于自1月以来出现的国际钢价提升。国际钢价提升导致的国内外价差拉大，是导致净出口扩大的根本。

贺聪亮情急中躲开 从国际经济目前的形势来看，外需在近期出现复苏是一个大概率事件，因此，国际钢价近期的强势表现更多因源于此。但因为澳洲近期的焦煤供应出现了一定的问题，因此，目前我们还无法最后确认，国际钢价在近期的上涨是因为外需的恢复，还是因为国际焦煤供给影响导致的产量下降。不过想要确认这一点并不需要等太久，月国际钢协公布的各国产量数据将会使我们得到最终判断。

外需复苏带动出口恢复，后期出口增长有望延续从目前的水平来看尚不能断定2011年全年出口量同比能否有所增长，但短期出口的环比恢复有望继续延续。对一个原本处于弱势均衡的行业来说，增量需求扩大带来的边际效用改善将成为国内钢价上涨的重要支撑之一。

维持“中性”评级，但短期超额收益依然值得期待短期来看，钢铁行业面临着基本面与股价“双底”的格局，在国内需求季节性恢复的同时，外需复苏带来的出口增加所提供的边际需求增量意义要远大于出口绝对量本身。综合来看，虽然我们依然维持了对行业全年“中性”的评级，但因为基本面的触底回升基本明确，短期行业取得小幅超额收益值得期待。