交通运输港口煤炭中转量大幅增长是最大亮点

基本不伤血第三关：难度小于第一关 交通运输：港口煤炭中转量大幅增长是最大亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

10月港口二级市场走势：跑输上证综指，跑输大盘。2010年9月 0日大盘启动以来，申万港口行业指数上涨幅度仅为0. 4%，申万交运上涨5.85%，上证综指上涨9.00%，在此期间，申万港口指数跑输交运5.51百分点，跑输上证综指8.66个百分点。统计发现港口行业前三季度业绩不尽人意。

货物及外贸货物吞吐量：10月港口货物吞吐量增长加快，累计增速放缓势头趋弱。10月份全国主要港口完成货物吞吐量6.75亿吨，同比增长12.76%，较上月增速上升 .47个百分点，环比增长1. 0%，好于09年同期环比下降1.82%的水平。月，全国主要港口货物吞吐量完成66.27亿吨，累计增速15.40%，较上月仅回落0.2个百分点，累计增速放缓势头。10月外贸货物吞吐量增长放缓，内河港口好于沿海港口。月全国主要港口外贸货物吞吐量完成20.49亿吨，累计增速14.7%，较上月增速回落1个百分点，累计增速放缓势头亦现趋缓，其中，沿海港口外贸货物吞吐量完成18.74亿吨，累计增速14.7%，内河港口外贸货物吞吐量完成1.75亿吨，累计增速14.6%。

集装箱吞吐量：港口集装箱吞吐量增速放缓，但依然维持较高水平。10月全国主要港口集装箱吞吐量完成1222. 2万TEU,同比增长1 . 8%，较上月增速放缓1.62个百分点，环比下降 .99%，而09年同期环比下降为2.62%，月全国主要港口集装箱吞吐量累计完成1.20亿TEU，增长20%，与上月增速持平。三区港口集装箱吞吐量累计增速均有所回落，珠三角回落幅度最大，长三角次之，环渤海港口防御特征最为显著。

港口大宗散货吞吐量：10月港口铁矿石装卸量连续两月环比增长。10月全国主要港口完成铁矿石装卸量5110.1万吨，环比增长10.80%，8月份创下新低后连续两月环比增长，其中10月份天津港和上海港铁矿石装卸量增速非常明显，营口港、大连港和深圳港当月矿石装卸量均现双位数的下滑。10月港口煤炭中转量增速加快，发送量创下年内新高；10月原油及成品油进口量创下单月新低。

港口主要货种吞吐量展望：固定资产投资平稳增长，货物吞吐量累计增速放缓势头将会延续；淡季及海外经济增长缓慢驱动，集装箱吞吐量增速继续放缓；加息预期增强钢厂和贸易商观望情绪，矿石进口近期难言好转；高库存、高消耗、沿海电厂购煤热情不减，煤炭中转量有望维持在相对高位；工业增加值平稳增长及石油化工高景气运行，未来两月原油进口量有望恢复增长。

投资策略：维持中性评级。东南沿海电企对煤炭的高消耗、高库存以及对往年寒潮出现的担忧，港口煤炭吞吐量高位运行将是近期最大亮点，炼油行业的景气运行将推动原油进口恢复增长，为此，以煤炭装卸和原油装卸业务的港口公司将会受益，依次思路，推荐芜湖港(600575)、锦州港(600190)，关注年报公布之前分红概率较大，估值很低，港口对外投资逐步推进的深赤湾A（000022），以及受益于西部大开发和具有大股东资产注入题材的北海港（000582）。

风险提示：警惕短期内大盘震荡风险。