汽车年底前汽车行业活力依然较弱吗

汽车：年底前汽车行业活力依然较弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件中汽协公布2011年9月产销快讯。

嚣张本性又现！早前杜汶泽得罪同公司的一姐容祖儿外 评述9月汽车销量同比增长5.52%。9月，我国共销售汽车164.61万辆，环比增长19.19%，同比增长5.52%。月，我国累计销售汽车1 6 . 5万辆，同比增长 .62%，比月累计同比增速增加0.29个百分点。

未来几月乘用车月度销量同比增幅下降可能性较大。新的节能车补贴政策提高了补贴门槛，导致补贴目录内车型需求在9月份集中释放。9月.6L轿车销量占比由8月的69.69%提高到9月的71.6 %正是这一效应的体现。未来几月乘用车月度销量同比增幅下降可能性较大。

商用车依然较弱，有待宏观经济企稳。9月，商用车共销售 2.66万辆，同比下降5.92%。短期内,宏观经济增速有所下滑，商用车销量不振的形势暂不会发生改变。

轿车销量增长较为稳健。9月，全国共销售轿车9 .02万辆，同比增长9. %，增速与上月基本持平。2011年1月至今，轿车销量均为同比正增长，7月、8月、9月轿车连续三个月同比增速均维持在10%左右。我们认为，未来居民收入的稳步增加将带动轿车消费，轿车行业稳健增长的趋势将会延续。

重卡行业低点已过，等待春天。9月，全国共销售重卡6.07万辆，环比增长5.8 %，同比下降12. 6%，降幅与上月相比变化不大。银根紧缩和大基数效应使重卡增速较去年明显下降。8、9月份，重卡销量环比增速连续两个月为正，重卡行业低点已过，等待春天。

维持行业“标配”的投资评级。2011年汽车行业整体不景气，全年同比增速预计在4%左右。有利方面，我国CPI现已见顶回落，货币政策不会趋紧，NYMEX轻质原油价格与高点相比已下降20%以上，汽车行业消费环境逐渐好转；不利方面，新节能补贴政策导致原补贴车型需求在9月集中释放因素和去年最后几个月销量较高的基数效应因素，未来几月乘用车同比增速下降可能性较大。因此，我们认为年底前汽车行业活力较弱、增长趋缓的势头难以很快改变，维持行业“标配”的投资评级。

重点关注中高端乘用车的龙头企业上海汽车、受益于国际化的零部件企业中鼎股份、受益于SUV细分市场快速增长的悦达投资和四季度旺销的客车行业龙头宇通客车。