造纸印刷包装造纸寒冬待春风轻工受益于需求了

造纸印刷包装：造纸寒冬待春风 轻工受益于需求延伸 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点轻工行业面临转型。目前我国轻工制造业需要从低端的加工制造逐步向微笑曲线的两端进军，逐步提升自身的研发、品牌及服务，以此提高产品附加值，进而提升盈利能力，提高市场占有率。

收入变化及城镇化促使市场需求发生变化。在高端消费品方面，现有较发达城镇依然是消费主力，但其增速可能下滑，新兴及欠发达城镇将陆续提供消费增量，品牌仍是重中之重；在普通消费品方面，新兴及欠发达城镇是增量的主要来源，渠道成为占据市场的主要手段。

全县3200名机关事业单位党员干部结合岗位职责 与所在党组织签订了《承诺书》;在农村开展 强村富民我带头 活动 基本需求之延伸：看好与普通消费品密切相关的包装行业。我国是世界上潜力最大的工业和消费品市场，但包装工业产值仅占国民生产总值不到 %，远低于7%的世界平均水平，因此包装工业的前景十分广阔。

其中，塑料包装行业成为包装主流之一；而电子行业新潮流将刺激瓦楞包装的继续快速发展。

高级需求之延伸：生活智能化之燃气智能表行业。其背景为天然气行业的大发展，“十二五”、“十三五”期间，天然气需求仍将快速增长，增速有望达到15%。导火索为天然气管道铺设的逐步完善将促进燃气表需求的快速增长，天然气城市管的加速将直接刺激国内燃气表的需求。

造纸板块未来向好的概率较大。我们根据板块估值，未来的供需矛盾趋势及中下游库存情况等方面分析，明年随着经济的复苏，多数纸种的价格和盈利水平的回升将明显拉动板块盈利的修复，进而带动板块估值的提升，届时有望出现盈利、估值双升的态势。

投资策略：鉴于造纸板块目前处于业绩、估值双底的态势，未来纸厂销售有望因中下游库存降至临界水平而上升，同时产业资本的逐步进入（上市公司回购），均表现出造纸板块目前长期投资价值正在逐步显现，我们将造纸行业评级由“持有”调高至“增持”。鉴于轻工行业将受益于消费升级和城镇化进程，包装、玩具、大家具行业均有望受益，我们维持行业“增持”的投资评级。推荐组合为金卡股份、永新股份、通产丽星、奥瑞金、上海绿新、索菲亚、星辉车模和中顺洁柔。