太平洋证券震荡整固为上行蓄势源泉

太平洋证券：震荡整固为上行蓄势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周，沪指围绕2 00点展开保卫战。前半周，在5月份经济数据提振的影响下，大盘震荡反弹。并于周三在保险、券商、电力等板块的带领下大幅上涨1.27%，从当日大盘收取光头阳线的情况来看，行情似乎开始启动。但好景不长，后半周，大盘受制于10日均线的压制，几次跌破2 00点整数关口。周五大盘出现一波快速杀跌，不过尾市放量拉升，最终收于2 00点上方。

于京生家人特别理解他的工作不易截至上周，5月份的经济数据基本明朗。5月经济数据扭转了4月加速下滑的趋势。随着国际大宗商品价格的回落以及国内成品油价格调整，6月CPI有望继续下行，这给予政策放松充分的操作空间。经济数据明朗之后，目前市场处于政策真空期，因此上周市场整体走势受外围因素影响较大。

宏观与政策：

5月新增贷款79 2亿，同比增加2416亿元，高于市场预期的7000亿元的水平；企业新增贷款规模5758亿元，其中企业短贷和票据融资规模维持了4月份水平，增企业中长期贷款1699亿元，比4月多增4 4亿元，占比提升了6个百分点。

从经济数据可以看出，贷款结构依然失衡（新增中长期贷款所占新增贷款21%，票据融资占新增贷款29%），实体经济对资金的需求尚未显现，新增贷款的增加主要来自于购房贷款的增加。

本周市场展望：

上周，由于5月份的经济数据出现好转，市场开始止跌。但2 00点的拉锯战并未给多头太多惊喜。我们认为，市场要想重新步入震荡上行的局面，还需要一段时间进行整固。而这段时间，正是海外风险阶段性明朗化的时段。就国内经济而言，投资者只需静观经济和企业盈利的自然触底和缓慢复苏。短期来看，市场风险来自外部。

上周末，全球聚焦希腊大选。希腊官方公布的消息显示：支持纾困协议的保守派新民主党以2.4%的优势胜出，有望与泛希腊社会运动党联手组阁，希腊短期内“退出”欧元区的可能性锐减。

此次选举，新民主党胜出组阁在望，希腊将继续“留在”欧元区。希腊的留守，无疑舒缓了投资者的紧张情绪。如果本周内希腊方面的好消息得以确认，那么A股市场有望走出前期单边下跌的格局，步入整盘震荡整理期，为未来的震荡上行蓄势。考虑到上周成交量并未放大，我们认为本周大盘在2 00点附近继续震荡整理的概率很大。建议投资者趁大盘整固调整持仓结构，建议关注券商股和小盘送配股等。