德邦证券下蹲是为了跳的更高物业

德邦证券：下蹲是为了跳的更高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

本周观点：

我们维持二季度A股市场震荡攀升的看法。前两周共7个交易日，A股各指数均出现大跌，上证50指数跌幅较浅，明显好于中小板指以及深成指。上证指数累计跌幅为-5.88%，前六个交易日收获六连阴，跌破3100点，节前一交易日缩量小幅反弹。本次市场调整的主要原因在于，春节过后市场整体及个股涨幅较大且没有像样的调整，3300点关口上攻乏力，资金获利了结的欲望较强。而引发调整的导火索则是市场对四月政治局会议货币政策将要边际收紧的解读。我们认为，对于这次的调整不要过度悲观，大幅调整也是上涨行情中必不可少的要素之一，目的是洗去获利较多的筹码以及不坚定的多头，而节前成交量的萎缩也属于正常现象。

展望后市，二季度指数向上的趋势应不会改变。政策层面上，减税降费政策持续发力，A股上市公司的盈利水平也将会持续改善。同时，MSCI提高A股纳入比例从5%提高到10%将在5月底生效，所带来的增量资金将会为A股带来一定的流动性。

不过，还需注意科创板上线资金分流、经济下行所带来的风险。

事件回顾：

4月制造业PMI回落0.4个百分点，至50.1%，属于季节性回落，同时各分项指数均出现小幅回落，拖累制造业PMI；因商誉减值问题，2018A股净利润10年来首次同比负增长，19Q1盈利增速全面回升。

市场回顾：

指数单边下行。过去两周，中小板指、深成指和上证综指跌幅靠前，分别为-7.44%、-7.14%和-5.88%。上证50指数跌幅相对较浅，收跌-3.19%。两市成交金额震荡下行，总体维持在6000亿上方，五一节前一交易日成交金额跌破5000亿。

申万一级行业普遍下跌。除食品饮料板块逆势上涨0.58%、农林牧渔板块微跌0.10%以外，其余行业跌幅均超3%。银行与医药生物板块跌幅较浅，分别下跌-3.15%和-4.46%。而国防军工、有色金属、通信、电气设备、汽车、传媒、建筑装饰板块大跌且跌幅超过10%。

两市融资余额转跌。截至4月29日（上周一），融资余额减少106.64亿元，再往前一周融资余额增加184.30亿元，春节后首次呈现下跌。前两周融资买入额占两市交易额比重逐步萎缩，五一节前一交易日跌至7.64%。上周融资资金较为偏爱大消费板块，包括房地产、家用电器、食品饮料、汽车和农林牧渔资金都呈现净流入状态，而电子、计算机、非银金融、化工通信等板块资金大幅流出。

北上资金净流出。4月北上资金合计净流出-179.97亿元，今年以来首次单月净流出。

解禁压力大幅扩大。因节日原因，上周限售股解禁市值合计为385.08亿元，本周982.64亿元，解禁压力大幅扩大。

减持压力小幅扩大。上上周重要股东二级市场净减持规模扩大为34.66亿元，而上周为37.50亿元，减持压力小幅扩大。

下周重点关注：下周重点关注中国4月CPI&PPI。

因此自动售检票系统（AFC）和IC卡对公共交通事业的贡献是显而易见的。 便利与安全的需求 全球的交通运营商都已经关注到了非接触CPU卡的便利性 风险提示：中美贸易谈判不达预期；政策力度不达预期；全球经济加速下行。

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