媒体月票房创全球影史新高荐股源泉

媒体：2月票房创全球影史新高 荐5股 -05 类别： 机构： 研究员：

作为上市公司的神州泰岳不得不寻找新出路[摘要]

核心观点整体市场风险偏好提升，影视行业估值中枢上移2月上证综指上涨1 .79%，创业板指数上涨25.06%，影视动漫（申万）指数上涨21.12%，传媒（申万）指数上涨25.66%，传媒板块及影视动漫子行业均跑赢大盘。本月大盘及创业板指数均涨幅较大。在大盘上扬、文化及影视行业政策面利好较多的共同作用下，本月影视动漫子行业股价回升明显，传媒行业整体涨幅较大。

春节档票房增速不及预期，2月份总票房创造影史新高2019年春节档总综合票房为58.44亿元，超越去年同期创历史新高。

但因为档期内票价涨幅明显，春节档总票房整体增速不及预期，同比仅增长1.26%。2019年2月国内电影综合票房达110.55亿元，同比上涨8.85%，超越去年2月份101亿的票房，再创全球影史单市场单月票房新高。中国内地市场也成为首个两次单月票房破百亿的电影市场。《流浪地球》作为数年来首部国产硬科幻进入春节档，并作为大爆款成为春节档及2月的票房冠军，或将开启国产科幻电影元年。

院线市场竞争保持稳定格局，市场集中度略有下降2019年2月，绝大部分院线票房表现良好，前十大院线票房合计达68.94亿，整体市场规模同比上涨8.01%，高于同期全国票房的同比涨幅7.65%。前十大院线中，2月份，江苏幸福蓝海票房涨幅最大，为24.4 %，上海联合次之为到19.84%。

国内院线梯次分明，龙头凸显，竞争激烈。对比2018年和2019年2月的票房市占率，院线的市场份额分布基本稳定，但因春节期间人口流动较大，集中度稍有下降，前十大院线市场份额下降0.22%至67.14%。

投资建议票房表现上，2月份中国内地电影票房已超越去年2月份101亿的票房，再创全球影史单市场单月票房新高。中国内地市场也成为首个两次单月票房破百亿的电影市场。

政策方面，近期电影行业政策面利好不断。2月票房数据创新高加上近期政策面边际改善，或在中长期提振电影行业景气度，新规将促进行业得到更加明确的规范和整治，长期看利好行业良性健康发展。同时，将推动我国电影行业整体规模的发展，内容公司单片产出能力有望不断提升，院线产业整合有望提速。

尽管2月份票房表现创新高，我们认为2019年整体票房增速仍面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加，优质单片票房具有较大潜力，相关影视公司仍具备投资机会。建议关注内容龙头北京文化（）、光线传媒（ ）、华谊兄弟（ ）、及全产业链布局的中国电影（）、万达电影（0027 ）。

风险提示票房增速下行，作品收入不及预期，院线行业并购整合低于预期，行业政策趋严风险等。