东北证券政策构成市场主因超跌反弹尚有延续计划

周一 东北证券：政策构成市场主因 超跌反弹尚有延续 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日(周一)市场缩量上涨，上证指数涨0.98%、创业板指数则再度大涨 .97%、创出新高。市场热点集中在TMT、医药、非银金融等板块，而两桶油、煤炭等有所弱化。目前影响市场的主要因素在于政策预期，短期市场超跌反弹的格局预计尚有延续。理由如下：

1、市场对经济疲软预期较为充分。今日披露的宏观数据来看，经济再度回落，GDP2季度回落至7.5%，经济基本面亮点不多；但市场对此的反应相对平和、只是上午盘中略有反应。因此，市场对经济疲软预期较为充分，只要不失速即不跌破7.4%、则市场的冲击不会太大。

2、市场关注点主要在海内外政策。本轮市场从1849点反弹至今、已 周。反弹的促发点，依次为资金市场价格显著回落并预期平稳、管理层对经济下限的说法透露了稳增长的预期、伯南克对退出QE的温和态度导致大宗商品反弹，以及近期金融经济政策立足于转型、TMT、环保、民生等领域；对应市场也从普涨、两桶油等权重护盘、眉飞色舞、TMT等创业板迭创新高来演绎市场的逻辑。

考虑到短期资金市场有小幅回升的迹象，以及GDP跌至7.5%；同时市场指数回升至2092点、修复了本轮480点下跌幅度的50%，因此，运行至今、驱动市场继续超跌反弹的因素，只剩下了政策预期以及技术上基于0.618的超跌反弹。

考虑到伯南克周三周四在美国参众两院讲话、以及国内对7月下旬的政治局会议的政策期待，若伯南克讲话没有再次变卦、而维持温和立场；那么市场驱动的因素尚在，即超跌反弹的格局还在。

因此，考虑到资金价格的小幅反弹、经济数据的疲弱，市场驱动的逻辑主要集中在政策预期层面。技术上测算的超跌反弹上轨在2150点左右，若下半周伯南克讲话温和，那么考虑到市场对下旬政治局会议的期待，市场超跌反弹尚在延续。策略上，仓位中性下操作；7月下旬、若资金价格还在回升，则做阶段性减仓；防范政策不及预期、反弹动能衰减的风险。板块上，在不增总仓位的情况下，重点关注弱周期医药、转型之TMT为主，短期(周)享受创业板技术上第5浪上涨的正反馈机会，关注时间窗口对背离严重的创业板博傻游戏中的行为价值。