钢铁钢铁行业月出口环比下降同比持平出口覆盖

钢铁：钢铁行业 2月出口环比下降同比持平 出口基本触底将反弹 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

开拓更加广阔的北美旅游市场。”此外 报告要点2月出口248万吨，同比持平环比下降，季节性因素影响是主要原因2月钢材出口量为248万吨，环比1月的 12万吨下降20.51%，同比下降0.40%。1月同比增长为7.96%。2月进口量102万吨，环比1月的164万吨大幅下降 7.80%；2月净出口量为146万吨，环比1月的148万吨略有下降，已持续 个月环比基本维持平稳。出口量的下降主要源于季节性因素，春节因素使得原本天数就偏少的2月实际工作日明显偏低。因此历史上看，2月出口量通常环比1月有较大幅度的下降。不过，由于进口同样受制于工作天数的影响出现下滑，因此净出口并未受到明显的负面影响。

外需稳步复苏，出口有望触底反弹虽然由于季节性因素影响，2月净出口并未随着国内外价差的放大而出现改善，但从历史经验和我们以前分析得出的基本结论上看，净出口与国内外价差的走势最为相关。因此，国际钢价的进一步上涨依然使得未来净出口数据出现触底反弹的概率较大，而近期我们调研的钢厂反馈情况也在逐步证实这一点。目前的价差水平在2010年对应的月出口量在 万吨左右，目前出口尚未恢复至这一水平的另一个主要原因在于2010年下半年出口一直处于下降趋势。主要原因依然是国内外价差在缩小，而出口关税政策的调整使得价差进一步恶化。因此，在不考虑季节因素影响的情况下，出口基本处于触底回升的态势中。我们虽然无法断定2011年国内净出口一定会出现明显的改观，但短期反弹的概率依然十分明显。

2月铁矿石进口量大幅回落，但进口均价再创历史新高继1月份创历史新高后，2月铁矿石进口量为4864万吨，环比1月大幅下降，同比也小幅下降1.50%。历史上看，2月矿石进口量通常环比1月都有所增加，一是由于钢厂在节日期间为维持正常生产出现的备货，二来也为后期旺季到来提前储备资源。今年2月矿石进口量明显下降主要原因有：1国内大多数钢厂已经提前备货，这从1月铁矿石进口量再创历史新高也可有所反映；2当前进口矿价格过高，据统计2月铁矿石均价达到158.4美元/吨，连续6个月上涨。价格上涨使得国内矿的可供资源增加，部分钢厂转向采购国内矿予以替代。短期来看，虽然矿石的强势地位已经逐步有所缓解，但当前供需格局的形成并非一朝一夕，故短期矿石价格仍将处于较高的位置，尤其是在外需逐步复苏带动其产能利用率有所提升的前提下。

维持“中性”评级出口数据虽然下滑，但预期接下来的 月出口应该会出现反弹，因此我们对此持中性的态度。行业目前面临的主要问题依然是通胀下的紧缩导致的总需求回落风险，因此，价格、产量、库存及出口数据需要在旺季到来之时有超预期的表现。在行业已经取得了一定超额收益的情况下，我们暂时继续维持对行业的“中性”评级。