申万宏源金价强势单边上涨黄金时代归来

留一份给爷爷。食堂刘师傅两次对坤坤说 爷爷回家了 申万宏源：金价强势单边上涨 黄金时代归来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日（2月16日）欧股下跌推动金价快速反弹，金价成功突破1211.94美元。自去年12月份以来，国内黄金价格先涨，步入新年之后，国际金价也大幅攀升。尤其是春节国内休市期间，国际金价的周涨幅接近7%，为过去7年来最大的周涨幅。

全球金融市场动荡，避险情绪推动金价大幅上涨。春节期间，国内金价持续上涨，同时纽约商品交易所4月交割的黄金期货合约同样大涨，从年初至今上涨已逾12%。动荡不安的全球金融市场刺激投资者对具有避险保值作用的黄金热情高涨。12月份，国内黄金期货即有超过3%的涨幅，而美国的黄金价格则从年初至今，涨幅已经接近20%。虽然金价在前两日回调，暗含避险情绪有所降温，风险偏好开始抬头，黄金长期上移的趋势存在一定的质疑。但市场普遍预期黄金已进入新一轮的大牛市，涨势或将持续维持下去。虽然黄金价格仍有众多不确定性，但在A股中，黄金股经历了前期多次非理性下跌的洗礼，股价大部分进入了低估值区间，吸引场外资金开始配置黄金股。

黄金时代归来趋势并不明显。从过去50年的走势看，黄金价格经历了两轮“黄金时代”，然而真正上涨年份不足20年，长期来看是熊长牛短。在黄金创2011年最大单周涨幅时，源于人们对其他资产缺乏信心，伦敦出现了“黄金抢购潮”。从两轮黄金大牛市看，期间必有战争、通胀和各种危机，如石油危机、金融危机的爆发。现今，主要经济体基本处在低通胀阶段，战争和危机也没有明显的爆发迹象。因此，黄金价格步入黄金时代的趋势并不明确。