交通运输吞吐量增速略有下滑依然看好北方港呢

部分奢侈品没有奢侈税 交通运输：吞吐量增速略有下滑 依然看好北方港口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点进出口额增速全面下滑，预期仍然看淡５月我国进出口总额增速下滑９个百分点，为３９．２％，其中，出口下滑近５个百分点至４３．９％，而进口额显著下滑至３４．１％。铁矿石进口量和铁矿石价格下滑，以及原油价格下滑，是影响进口增速的主要因素。７月中国新出口订单指数出现下降，未来３个月出口面临压力。

受到内外需不振的影响，６月我国沿海主要港口集装箱吞吐量、货物吞吐量和外贸货物吞吐量分别增长２２．３％、１８．９％和２２．３％，增速比５月均略有下降，但幅度并不明显，不过我们预期７月仍将继续下滑。

６月舟山、深圳和厦门港集装箱吞吐量增速领先，营口港出局前三６月集装箱吞吐量增速领先的是舟山、深圳和厦门，深圳取代了营口港排在第二位。不过，把时间再往前推数月，我们认为整体上北方港口的集装箱吞吐量增长状况良好，因为如天津港、青岛港等均是屡创月度吞吐量的新高，而这种增长更具有吸引力。我们虽然看到赤湾港区６月集装箱吞吐量增速达到５６％，但在股价上却没有任何表现，也说明投资者对深圳港的这种增长的长期趋势并不看好。

货物吞吐量的增长还将依赖于铁矿石和煤炭等大宗商品需求的增长钢铁业受下游需求不振的影响，铁矿石进口需求疲软，而电煤和炼焦煤需求也不那么强劲，沿海主要货物港口吞吐量状况偏负面。总体来看，我们认为未来营口港、日照港和舟山港货物吞吐量增长仍将领先，这主要得益于腹地经济的较好表现和港口自身条件较好。

依然建议关注北方港口目前港口整体估值合理，未来上涨缺乏明显的催化剂。但相对未来增长空间，营口港和日照港当前２２倍和１７倍的动态市盈率具有估值优势，我们建议关注。