广发证券人民币汇率被忽视的基本面重估吧

多你数十个补刀 广发证券：人民币汇率 被忽视的基本面重估 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

第一，年初以来人民币汇率继续表现强势。

第二，在大部分人眼中，人民币强是因为美元弱，但其实人民币对一篮子货币也偏强。

第三，人民币偏强背后有它明显的基本面推动：我们用一张图（中国经济相对于外围的相对增速）就可以完美解释这一点。

第四，更具体地看基本面，中国经济再度引领增长、四大系统性风险缓和、资产型通胀得到控制是人民币汇率再度走强的三大原因。

第五，因此，人民币目前可能在经历一轮中期基本面重估，即大方向上处于一轮偏强的周期之中。这一点将对一二级市场核心资产形成正面推动。

第六，中期上行的大方向与短期超涨并不矛盾，考虑到出口系压力，短期比较集中的升值趋势随时可能出现节奏缓和或回调。

风险提示：1）经济上行或下行压力超预期；2）美元汇率的连带影响超预期。