地产春节楼市不太冷吧

地产：春节楼市不太冷 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

快速调整结构 （1）第7周（1 /2/11—2/17）沪穗深等18重点城市新建商品房周销量整体环比下跌7 %，同比下跌7 %，数据调整较大因春节长假所致，我们另外做了2012年和201 年春节长假同期数据的对比，根据47城销售数据显示，今年春节7天长假与去年同期相比同比增长16 %，其中各城市数据涨跌差异较大，个别城市销量的大幅下滑以及部分城市出现0成交为正常现象，并非今年特例，从历史数据上看，绝大多数城市除夕至大年初三，甚至长假7天成交量均为0，另外，由于历史上春节销量基数均较小，绝对值上的小幅波动会带来同比上的较大震动，因此我们认为，长假七天的销量变化并不能作为市场冷热与否的决定性指标，建议密切关注节后2- 周，特别是正月十五之后的市场数据的回暖情况；（2）库存方面，上周重点城市的可售量平均环比下降0.6%，库存自去年10月底冲高之后就整体保持震荡缓慢回落的运行态势；（ ）上周18重点城市成交均价环比下跌 .7%，个别城市上周价格有较大幅度的波动，主要是春节期间因成交量极小，成交单盘价格对整体均价有决定性影响，并非市场均价发生实质的方向性改变。

行业投资策略一、1月份地产股调整再次印证了我们总结的铁律历史上看，销售越旺，地产股的超额收益越差，似乎成了难以打破的铁律，在销量、房价创新高杀入地产股的，往往会迎来调整期，这个“铁律”在我们2012年的数篇研究报告中均有总结，201 年1月份地产股的调整再次印证了我们总结的这条铁律！二、经历1月份的调整，地产股风险已较大程度得以释放：2012年末，公募基金在地产股的仓位虽然是超配，但超出标配的幅度相比2012年6月末要低，且更加均衡；预计1月末机构超配地产股的幅度比2012年末进一步下降，从资金博弈的角度看，风险已较大程度得以释放。1月份，地产股的调整，和媒体传播的利空谣言不无关系，我们预计新一届政府重蹈老路逢涨必打的概率不大，媒体传播的上述利空不会发生，资本市场的恐慌情绪很快会平复，地产股的股价有望向上修正。

三、201 年地产股难以重蹈2010年的悲催覆辙2010年是经济高增长、行业过热，而201 年是经济弱复苏、行业温和改善，行业销售改善红利难以明显拉动产业链，调控加码既无必要、也无本钱。观察板块之间的估值剪刀差，与2010年“风暴”来袭前相比，目前地产较产业链优势更大。经过两年多博弈，“调控无效”共识正在凝聚，铁一般的事实已证明：史上最严调控并未改变行业增长趋势，也未必对地产股超额收益有影响！四、年，正月十五后的一个月地产股均跑赢大盘,从过去五年春节后地产股的表现看，正月十五后的一个月地产股均跑赢大盘，预计201 年亦不例外；五、建议坚定持股，迎接柳岸花明201 年1月地产股指数虽上涨，但明显跑输沪深 00，我们认为从机构仓位及对谣言的反应看，调整已基本到位。维持201 年地产股策略《十字路口的抉择》的判断，建议在1月份的波动中坚守下来的投资者坚定持股，迎接春节后的柳暗花明！推荐招华（华侨城、华夏幸福、华业）万金（金地、金科、金融街）、荣盛、中南、滨江、首开、云投等。