光大证券房价增速继续放缓房地产市场调整压源泉

光大证券：房价增速继续放缓 房地产市场调整压力显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

房地产价格增速继续放缓。根据统计局公布的70大中城市房价数据，6月新房房价环比上涨城市数从上月的65个下降至60个，房价环比下跌城市数从4个上升至10个（图1）。而70城市房价平均涨幅继续收窄，我们估算的新房房价月环比从5月的0.84%下降至6月的0.71%（图2）。随着房地产需求增速下降，房价涨幅继续回落。从70个城市房价环比涨幅的分布来看，环比下跌比例从5月的4.3%上升为11.4%（图3）。同月，二手房房价环比上涨城市数由前月的49个小幅减少至48个，下降城市数由13个小幅增加为14个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.53%进一步收窄至0.46%，增速已连续三个月放缓（图4）。

深圳房价涨幅再度扩大，一线城市房价再度小幅回升。6月一线城市新房房价环比涨幅由上月的1.8%小幅扩大至2.1%，结束两个月连续回落态势，增速小幅改善。其中深圳新房价格环比上涨2.6%，增速较上月再度扩大2.1个百分点。上海新房房价环比涨幅较上月微幅扩大0.1个百分点至2.0%，北京环比涨幅收窄0.1个百分点至2.1%，而广州环比涨幅回落0.9个百分点至1.8%。同时，一线城市二手房价格环比涨幅同样扩大，从上月的1.4%下降至本月的1.5%。其中深圳二手房房价环比扩大0.8个百分点至0.8%，两个月后再度出现正增长。上海二手房房价环比较上月提高0.8个百分点至2.2%，而北京、广州二手房房价环比增速较上月下降0.9和0.3个百分点至1.4%和1.6%。

《每日经济》二三线城市房价涨幅放缓。新房方面，6月二线城市新房价格整体增速同样有所放缓，月环比涨幅进一步微降0.23个百分点至0.9%，连续两个月持续下降。部分二线城市新房房价继续快速上涨，如合肥、厦门、南京等市环比分别增长4.8%、4.7%和3.8%。三线城市新房房价增速同样有所下降，环比涨幅由上月的0.44%下降至0.35%（图5）。二手房方面，二线城市二手房房价环比增速下降0.12个百分点至0.65%，三线城市环比增速下降0.04个百分点至0.12%（图6）。随着需求出现放缓，二三线城市房价可能继续有所回落，但基本面不同的城市之间分化会继续扩大。

需求增速放缓带动房价增速下行，对房地产投资或形成抑制。随着信贷社融投放节奏较1季度有所放缓，房地产需求增速开始回落。6月房地产销售面积同比增速下降9.7个百分点至14.6%，高频数据显示7月房地产销售面积同比增速可能继续放缓。宽松货币政策下房地产需求上升是本轮房价上涨的主要动力，而需求下降意味着房价增速继续快速上涨动力不再，房价增速面临持续放缓压力。而房价增速下降将抑制房地产企业的投资意愿，6月房地产新开工面积同比增速继续回落，带动6月房地产投资同比增速下降3.1个百分点至3.5%。经济前景不确定环境下，未来几个月房地产投资或将有所放缓。