华泰证券指数上行有限精选国改与涨价主题蹭飞

华泰证券：指数上行有限 精选国改与涨价主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：一线地产在调控下降温，二三线接力去库存。CPI在2季度上行压力增强，若修正权重调整则通胀压力更显著。预计 月宏观数据皆如PMI等领先指标呈现改善，短期内稳定大蓝筹估值。美国数据好但不加息，弱势美元比强势美元对其他经济体杀伤更大，欧日股市在本币升值下大回调，谨防弱势美元对宽松效果的损伤。保证金小幅增长，但尚不支持 200以上的反弹，产业资本连续4周净减持。

指数上行空间有限，上涨需要更强的推动力，政策利好是关键，如降准降息，单纯依靠基本面改善动力不足。风格上，周期和稳健仍要优选于成长，关注国企改革壳资源标的。涨价主题，继续建议关注黄金、白银、钢铁、维生素、锂、禽畜；稳健增长主要集中在消费类，建议关注白酒与饮料、家电、汽车等。成长股，建议关注具备长期逻辑的方向，智能汽车、机器人、幼教、VR、大健康等。主题关注国企改革壳股、债转股。在指数涨幅有限趋于震荡的阶段，精选方向和个股能够取得超额收益。

风格多变下的4月均衡配臵：过去1个月市场选择：我们统计了过去1个月各行业的收益率，非银金融、食品饮料、国防军工、农林牧渔、纺织服装、汽车、建筑、有色等，处在涨幅榜的前列。市场主流选择是涨价主题（食品饮料、农林牧渔、有色）、非银金融等，与我们三月行业配臵的十大金股所涵盖的行业十分吻合。4月在 000一线布局，我们会在涨价、稳健、成长中作较均衡配臵，以应对风格多变的市场。毕竟，各位投资者也观察到了全球政策当局的善变。建议关注4月十大金股：

稿源：中国青年赤峰黄金（华泰研究未覆盖）、金贵银业（华泰研究未覆盖）、温氏股份、均胜电子、广东鸿图、华策影视、永贵电器、仁和药业、小天鹅Ａ、伊利股份。

风险提示：本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议；具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。