金融银监会收紧银信类业务合作荐股物业

金融：银监会收紧银信类业务合作 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点银监会收紧银信合作类业务。中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》，对银信类业务进行规范。以下要点值得关注：1、明确“银信类业务”定义，与“资管新规”相比，明确将财产权信托纳入监管范围；2、要求穿透管理，且依据基础资产分类并准确计提资本和拨备；并要求对违规行为采取按业务实质补提资本和拨备。此次“通知”重申穿透计提原则，对表内业务而言：部分银行准备计提金额或将增加，资本占用影响不大。从现在上市银行应收款项类投资准备金计提比例来看，大部分银行计提比例均不到1%，按监管要求或将使得部分银行增加表内计提金额，但预计总体影响不大。 、商业银行应对信托公司实施名单制管理，名单制管理在“资管新规”中有所提及，该通知中再次重申。此外，要求在投资时注意流动性管理，与“资管新规”和“流动性风险管理”一脉相承。4、银信类业务不得将信托资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等限制或禁止领域。

总体来看，《通知》强调实质重于形式的原则，对于商业银行、信托公司双方均提出要求。强调穿透式监管，进一步抑制监管套利；加强资本和拨备计提，强化风险控制；后续对银信通道类业务的具体监管细则或将落地。

但部分细节仍有待厘定：1）第9条提到要加强监管，对违规行为采取按业务实质补提资本和拨备。对违规行为的界定市场有分歧；2）表外理财业务本质上为代客理财，投资的部分信托产品是否算作“实质承担信用风险”，是否需要计提相应的资本和拨备。

目前期货报价明显让市场参与者感到一丝担忧 同业存单发行利率小幅上升，存单发行量和净融资额有所增加。本周央行开展5500亿元逆回购操作，另外有 500亿元逆回购到期，本周累计资金净投放共2000亿元。本周五隔夜、7天期拆借利率分别为2.612%和2.867%，较上周五分别下跌11bps和基本持平；1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为5.467%和5.4 6%，较上周五分别上涨14bps和17bps；银行间质押式回购成交量共14.0万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五上升2bps至 .07%。同业存单发行量为4692.9亿元，较上周增加20 .7亿元。净融资额为- 00.6亿元，较上周增加1948.5亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，重点关注宁波银行、农业银行。在经济企稳向好的趋势下，上市银行Q4资产质量与利润增速将持续好转，业绩改善确定性高。个股方面建议关注：1)宁波银行：资产质量优异、业绩弹性高；2）农业银行：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.87倍），且未来业绩改善弹性大； ）基本面优质龙头具有配置价值：工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。