煤炭石油动力煤价逐步企稳荐股的

煤炭石油：动力煤价逐步企稳 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

动力煤方面，因一类口岸执行进口煤限制政策，沿海电厂不得不增加国内煤采购，本周秦港锚地船舶数量和港口调出量均出现大幅上升局面，港口成交开始活跃，港口现货动力煤价格也出现企稳甚至小幅反弹，但是港口贸易商并不乐观，4月底大秦线检修结束后，供给将会增加，加之进入5月份水电开始发力，因此预计动力煤价格近期会出现反弹但是不可持续，动力煤价格将在580元/吨左右企稳。焦煤方面，下游钢材库存不断下滑，市场需求逐步复苏，但是因为华北地区仍然断断续续执行环保政策，导致下游需求传导至上游速度较慢，但是趋势向好，炼焦煤价格持续保持相对高位。随着4月份需求的逐步恢复，预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，重点推荐相对估值较低的山西焦化，以及国企改革预期较强，股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾：

库里在最后2分钟独得10分 进口煤限制影响逐步发酵，煤价逐步企稳：南部地区一类口岸限制进口煤政策影响逐步发酵，电厂被迫增加国内煤炭采购，港口锚地船舶数量大幅增加，秦港动力煤价格出现企稳反弹。炼焦煤方面，供给仍旧偏紧，上下游焦煤库存相对低位，虽然钢厂复产速度不及预期，但钢材去库存速度加快使库存压力得到缓解，加之需求维持高位，预计炼焦煤价格逐步上涨。

中东局势持续紧张，国际原油价格短期冲高：截至4月19日，布伦特原油现货价格环比上涨2. 9美元/桶至72.57美元/桶，涨幅 .41%。截至4月1 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 .06，环比上升0.10点，升幅 .50%；国际油价与国内煤价比值 .17，环比上升0.15点，升幅5.00%。美英法联合打击叙利亚，加剧中东紧张局势，抬升国际原油价格。

大秦线检修叠加进口煤限制，港口市场复苏：本周秦港煤炭日均调入量49.06万吨/日，下降0.59万吨，降幅1.18%；日均调出量57.99万吨/日，上升7.91万吨，升幅15.81%。

截至4月20日，秦港库存619.9 万吨，周环比下降 7.50万吨，降幅6.07%。截至4月20日，广州港煤炭库存244.12万吨，周环比下降14.28万吨，降幅5.5 %。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共45艘，比上周增加16艘，环比增幅55.88%；预到船舶日均20艘，环比增加5艘，增幅 0.84%。大秦线检修使得港口调入量下滑，本周国内首度对一类口岸开启进口煤炭限制，刺激内贸煤需求，港口调出量上升；港口船舶数大幅增加，秦港煤炭市场再度升温。

进口限制促使电厂对内采购需求逐步复苏：本周六大电厂日均耗煤环比上升0.71万吨至67.11万吨/日，升幅1.06%。本周六大电厂库存环比减少4 .52万吨至1 64.9 万吨，降幅 .09%；存煤可用天数下降0.87天至20. 4天。南方沿海六大电厂自 月份以来日耗水平逐步增加，需求逐渐复苏。加之一类口岸进口煤限制政策出台，使得电厂被动增加国内煤炭采购，预计煤价将逐步企稳。

进口煤限制政策刺激需求，海运费价格上升：截至4月20日，国内主要航线平均海运费环比上升0.6 元/吨，报收 2.28元/吨，涨幅2.00%。截至4月1 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。