金融金融蓝筹受益荐股的

金融：金融蓝筹受益 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

两融规模回升，非银标的受青睐截止今年5月 0日，全市场两融余额降至最低点，仅为8209亿元，较年初规模下降29. %。不过自10月以来，两融规模出现明显反弹迹象。

截止11月15日，两融规模回升至9459.71亿元，实现两融规模连续7日增长，较十月初规模增长7. %。自11月以来，融资买入标的中，非银板块吸引的资金较为明显，合计超过7 2.8亿元，占到所有融资买入资金的10%。

为确保24小时巡逻 无缝隙、全覆盖、常态化 两融资金成为近期非银板块上行的重要推力。

关系显著，两融增量推动非银板块14年末开会启动的牛市行情中，两融规模与非银板块呈现较为明显的正相关关系。具体来看，两融规模进入实质性增长要从14年7月开始，当时两融规模仅有4077亿元，但在进入当四季度后，至14年底已增长至万亿元规模。而这也直接开启了非银板块14年末的年终行情——数据显示，2014年7月至14年底，申万非银指数上涨144.0 %，并开启了15年上半年牛市行情。而后非银指数和两融规模也在15年中旬达到顶点，但随后遭遇股灾快速下滑。而从当前两融额度排名来看，融资资金流入方向也符合市值从大到下的顺序，非银标的更受两融资金青睐。

两融提升对券商的双轮驱动效应两融规模的提升对券商股有明显的双轮驱动效应：一是券商股作为金融蓝筹两融标的，在当前时点有望受到资金青睐；二是直接影响券商业绩，提高经纪业务收入。最新数据显示，94家券商平均两融业务规模为98亿元，而前十大券商平均两融规模为475.9亿元。在2015年股灾之前，两融信用账户无论个人还是机构均呈现井喷式增长，但随后在7月受股灾爆发影响，出现明显断崖式下跌，单月下滑幅度达48.9%，近乎腰斩。但2016年随着市场行情逐渐修复，两融账户数量也迎来缓慢爬升，月实现信用账户数量连续增长，较年初增长4. 2%。从数据上分析，无论融资规模还是信用账户数量，均呈现向上趋势。

投资建议两融回暖对于非银板块的提振具有较大意义，结合当前估值，非银整体仍然具备长期配置意义。年末深港通、养老税延两大催化剂对行业影响值得密切关注。推荐标的：中国平安、新华保险、华泰证券、国元证券、东吴证券、东兴证券。

风险提示1、两融规模波动较大，资金回撤；2、催化剂落地时间晚于预期； 、受年终市场情绪影响成交量突然下滑等。