钢铁钢铁行业年投资策略复苏向上值的

钢铁：钢铁行业2010 年投资策略 复苏向上值得期待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

根据东兴证券钢铁需求模型预测，钢铁需求继续增长，但增速将显著放缓。依靠铁路、公路和基础建设的拉动，今年我国粗钢消费增长率20%以上，其中铁路需求增量占09年钢铁需求增量的18.8%，我们预计2010年房地产行业将成为拉动钢铁消费增长的主要动力，基础建设转换为支撑作用，增幅的放缓将使得2010年钢铁消费增加4.6%左右，预计出口好转，净出口1000万吨，2010年粗钢产量5.97亿吨，同比增加5.6%。

产能过剩、高产量、高库存将继续。钢铁行业产能过剩短期内仍是困扰钢铁行业的主要问题，政策也对产能过剩表示了极大关注，但淘汰产能的进展并不顺利，目前，由于过剩产能并非落后产能，先进产能的过剩也将成为未来长期问题，在产能过剩条件下，我们预计高产量、高库存将成为2010年钢铁市场运行的特征。

2010年钢材市场将震荡运行。2010年全球钢铁行业将逐步复苏，需求的增加可能会增加铁矿石需求，带动钢铁成本的上涨，我们认为我国钢铁行业在需求增速放缓、产能过剩条件下，钢材价格将延续2009年震荡走势，但从整体来看，2010年钢铁行业的整体盈利能力将好于2009年，我们预计盈利同比增加 0%以上。

Q：现在汽车越来越多 兼并重组将加速。在钢铁行业振兴规划之后，钢铁行业兼并重组指导意见也将会出台。从今年的情况来看，随着产量的大幅增加，钢铁企业的集中度不增反降，我们认为，随着指导意见的出台，兼并重组将加速。

投资策略：钢铁行业底部抬升，盈利能力将逐步好转，维持行业看好评级。投资策略可从三个方面选择：1）产品结构，钢铁行业依靠产能扩张的时代基本结束，拥有独特产品的企业将保持竞争优势。2）铁矿石成本的上涨，拥有长期协议矿和自有矿山的企业经拥有成本优势。 ）兼并重组将加速。2010年我们重点推荐以下公司：鞍钢股份、新兴铸管、大冶特钢、宝钢股份、太钢不锈、首钢股份。