煤炭石油山西煤价企稳港口煤价持续下行源泉

煤炭石油：山西煤价企稳 港口煤价持续下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●1、煤炭股超跌反弹领涨大市。上周五至本周二，煤炭股出现久违的上涨。周一，板块涨幅达到8%，达到2010年10月8日（板块集体涨停）以来最大单日涨幅。近日，部分煤炭股累计涨幅超过20%。上涨原因分析:1、温总理讲话提振股市；2、中国神华股东增持计划提供了价值投资的表率； 、煤炭股估值处于历史低位，具有超跌反弹动能；4、煤价下跌接近尾声。

●2、秦港动力煤价格连续8周下跌，山西产地煤价连续4周保持稳定，国际动力煤价连续2周反弹后小幅回落。自11月21日以来，秦皇岛港不同发热量的动力煤平仓价连续8周下跌，2012年1月9日，港口动力煤价格环比上周再跌元/吨，发热量5500大卡/千克的动力煤价格已经达到政府限价800元/吨的水平。山西产地煤价连续4周企稳，中间环节费用受到压缩。1月6日，国际三大动力煤价格小幅回落。

● 、国内海运费继续回落。2012年1月6日，国内海运费继续回落。

其中，秦皇岛-广州（万DWT）海运费为 9.4元/吨，环比上周下跌0.2元/吨或0.51%。天津-上海（2－ 万DWT）、黄骅-上海（ －4万DWT）海运费分别为 0.6、 0.1元/吨，环比上周下跌0. 、0.2元/吨。

是优秀和卓越的差距。●4、秦港煤炭库存增加，华东沿海电厂煤炭单耗下降。2012年1月9日，秦皇岛港煤炭库存为695.4万吨，环比1月2日增加47万吨或7%。2011年12月27日，华东沿海电厂煤炭库存为211.58万吨，较12月22日下降6.4万吨，可用天数为15天，环比12月22日增加1天。由于单日耗煤量小幅下降至14.44万吨，因此煤炭库存虽然下降但可用天数却增加。

●5、下游行业延续低迷。钢材价格下跌，库存增加，水泥价格企稳，尿素价格小幅上涨。总体来看，煤炭下游行业需求未有明显变化。

●6、主要结论：基本面依然弱势，积极关注产地煤价。当前煤炭行业基本面仍未有改善迹象。春节后，煤炭需求将逐步进入淡季，煤价仍将面临考验，预计动力煤价格仍将弱势整理，不排除继续下跌可能。若山西产地煤价维持稳定，可对市场形成支撑。

●7、在实质利好政策出台之前，经济难言见底，煤炭价格缺乏基本面支撑。当前煤炭板块的上涨更多是超跌反弹带来的交易性机会。重点关注股价弹性大、估值具有优势或者股东有增持计划的个股，如阳泉煤业、潞安环能、西山煤电、兖州煤业、兰花科创、中国神华、中煤能源等。风险提示：利好政策落空、煤价超预期下跌、股市获利回吐风险等。