信息科技移动互联网必由之路荐股源泉

与出口的持续低迷形成强烈对比的是信息科技：移动互联必由之路 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点后向流量付费，开启流量经营崭新篇章与前向流量付费相区别，后向流量付费模式下，数据流量资费的支付者由原来的个人消费者转变为企业客户。按照目前的业态，流量后向付费业务包含后向定向流量与后向通用流量。定向流量模式下数据流量的统计支付指定IP或URL，而通用流量模式下用户所有数据流量资费均由企业支付。

供需两方“量价矛盾”构成后向流量市场基础我们对后向流量市场的判断，源于对数据流量市场供需两方“量价”矛盾的认识：1、日趋严峻的管道化风险，在4G的巨量资本开支背景下，运营商面一方面对流量零售价格的快速下降十分敏感，另一方面数据流量定价过高又受到较大的政策与社会舆论压力，面临“价与量”的纠结。2、伴随移动互联产业爆发，消费者流量需求爆发式增长，然而对比海外市场，中国数据资费较为“昂贵”。然而在后向流量付费模式下，供需两端的“量价”矛盾将得到有效缓解。

三大逻辑支撑后向流量市场巨大发展空间我们认为后向流量市场已处于爆发前夜，三大逻辑将支撑后向市场长足发展：

1、流量具备明显的效果营销属性，符合当前数字营销市场的发展逻辑，结合目前的刚需态势，流量营销市场前景广阔；2、博弈局面下，融合定价将是运营商与OTT企业合作共赢的重要业态之一，而融合定价趋势的发展，结合移动互联服务，尤其是未来流媒体服务的爆发式拓展，将促使后向流量付费市场蓬勃发展； 、随着万物互联时代的到来，企业将成为流量消费市场的重要主体，这意味着后向流量付费模式未来将成为流量市场的主体。

运营商受益后向流量增长，第三方流量平台料将大有可为我们认为运营商与第三方流量平台均将大幅受益：1、运营商一方面有望通过后向业务减缓总体资费的快速下降，另一方面有望借后向之风收获数据流量的增量需求，而未来基于消费者行为的数据变现将更具看点；2、第三方平台凭借运营商端、OTT企业端的双向对接能力，有望打破运营商“划地而治”的限制赢得优势，而对于企业端纷繁复杂的商业模式，第三方平台也有望通过长尾需求获得极大成长，而第三方平台中，第三方短信平台凭借渠道优势优先受益。

投资建议我们看好后向流量市场的发展前景，推荐后向流量经营龙头荣信股份以及有望重获成长的中国联通，并建议积极关注吴通控股、通鼎互联和茂业通信。