化工化工品价格及价差涨跌相当的

尽管2011年上半年公司的利润低于预期 化工：化工品价格及价差涨跌相当 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继开启景气复苏进程，在供给相对刚性的情况下，景气持续性将较长；（2）油价整体温和上涨，预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶；（ ）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定；供给端格局较好的化工品具有独立行情；（4）环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来，关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业；（5）周期类化工品下游需求韧性，电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势，下游需求空间较大，增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业子行业方面，可重点关注：（1）聚酯产业链；（2）两碱；（ ）低估值细分龙头；（4）电子化学品。

化工品：原油、棉花价格上涨，橡胶平稳，煤炭价格下跌；化工品价格和价差涨跌相当（一）原油、棉花价格上涨，橡胶平稳，煤炭价格下跌（二）化工品价格涨跌相当在我们跟踪的2 1个产品中，本周与上周比：77种产品价格上涨，89种产品价格平稳，65种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 %、 9%和28%。价格涨幅较大的产品包括：硅铁（9.6%）、醋酸（8.9%）、甲醛（8.1%）、国际丁二烯（6.7%）、工业萘（6.6%）、PA6（5.9%）、EDC（5.5%）、焦炭（5. %）、国际汽油（5.0%）。价格跌幅较大的产品包括：

国际甲苯（-42.9%）、国产维生素E（-19.9%）、国产维生素A（-16. %）、电池级碳酸锂（-6.8%）、国产维生素K （-6.4%）、国产维生素B12（-6. %）、 （-6. %）、工业级碳酸锂（-6.1%）、R 2（-6.0%）、钛精矿（-5.1%）。

（三）化工品盈利能力涨跌相当在我们跟踪的4 个产品价差中，与上周相比：20种产品价差扩大，6种产品价差平稳，17种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为46%、14%和40%。价差扩大幅度较大的产品为：己二酸（114,9%）、PTA（18.4%）、醋酸（14.9%）、二甲醚（1 .4%）、顺酐法BDO（12.7%）、煤头尿素（10.5%）、草甘膦（6.8%）、聚合MDI（5.6%）、TDI（5.2%）。价差缩小幅度较大的产品为：电石法PVC（-52.7%）、三聚磷酸钠（-17.2%）、环氧丙烷（-9.7%）、乙烯法PVC（-5.7%）、DMF（-5.6%）、黄磷（-5.4%）、丁酮（5.1%）。

数据跟踪行业走势：跑赢大盘。行业估值：低于历史均值。

风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。 、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。