地产诸君采撷欢愉时荐股物业

地产：诸君采撷欢愉时 荐6股 -12 类别： 机构： 研究员：

历史数据显示 [摘要]

核心观点：

成交淡季叠加春节假期导致单月成交同环比均下滑受春节假期影响，2月全国商品房成交市场呈现整体表现较弱，我们监控的全国44城市成交指数2月为158，环比下降46%，与去年同期相比小幅下滑5%。1月 9城市住宅成交指数为148，环比下降49.8%，同比下降14%。

成交淡季叠加春节效应导致2月商品房成交同环比均出现下滑，符合预期。

2月整体政策环境继续维持友好趋势，地方行业支持政策在春节前后继续跟进落实。而信贷环境则延续了2014年底的宽松态势，并且在本月月初央行宣布降准后，在本月末再次迎来了降息，我们认为降准降息组合既确认了本轮流动性宽松通道，也是货币支持政策的补充升级，而 月5号 总理“支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳发展”的政府工作报告则奠定了未来行业整体政策持续向好的基调，且不排除政策超预期的可能（房地产营业税变化、再次降息降准）。我们依旧维持此前观点：

持续友好的政策环境叠加房价止跌（平稳）将改变购房者购买预期，首臵和首改需求将在政策窗口期加快入市，而供给端方面， 月下旬开发商将会逐步加大推盘力度，供需两热将会促进一二线城市迎来销售拐点。

各线城市成交同比均下滑，三线城市领跌2月份，各线城市商品房成交环比均出现大幅下滑，同比来看，受整个春节月的影响，各线城市成交同比均下跌，其中三线城市领跌，同比下跌10%。房价方面，一线城市房价本月环比微降0.08%，而二、三线城市环比降幅小幅扩大。库存方面，一线城市绝对库存水平呈现高位小幅下滑，其他城市库存水平则仍然保持高位小幅攀升趋势，各线城市去化周期在本月有所攀升。

本月观点：

强调主流地产股投资机会，关注基本面全面复苏所带来的板块收益。1季度以来，在降息以及降准等政策性因素的促进下,节后整体行业市场景气程度已经有较大的恢复，进入三月下旬在新增货值以及政策持续利好持续催化等因素的作用下，四五月份同比大概率将会出现20%以上增长。这个时点我们更看好主流地产以及地产属性较强的成长股在基本面复苏下的投资机会；板块平均NAV折价从12月末的无折价回归至88折左右，PE估值中枢重新回归到8倍左右，相对投资安全边际较高。推荐金丰投资、招商地产、保利地产、中南建设、泰禾及世茂股份，资源股关注泛海与新湖。

风险提示基本面回复速度低于预期，不动产登记等政策影响。