地产调控政策收紧后交易量环比下滑荐股覆盖

地产：调控政策收紧后交易量环比下滑 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周要点：

受上海和深圳的调控政策影响，交易量环比下降5%，但同比上升85%，其中二线城市领先。 月份周平均值环比/同比上升1 2%/91%。库存的积极势头继续，周环比下降0.5%，受三线城市的推动。库存月数降至9.2个月（2月份均值为10.8个月）。土地出让面积周环比上升 6%，但金额下降 6%，其中佛山和郑州表现领先而一线城市依然低迷。

马上入驻 五个主要城市的中原经理指数（CMI）均值进一步下降 .4个百分点，其中天津/上海降幅最大，维持前三周的下降趋势，表明二手房价格上涨预期走软。中原报价指数（CAI）周环比进一步下降4.7个百分点，五个城市中只有成都环比上升。

主要/事件1)百城价格指数显示：100个主要城市的 月份一手房均价为人民币11, 0 元/平方米，同比/环比上涨1.9%/7.4%。

2)河北省廊坊市出台调控新政为当地房价上涨降温。

表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，万达商业和华夏幸福上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让49%，对应1.0倍的2016年预期市净率，而2012年-201 上半年上行周期均值为折让 8%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让22%，对应1.7倍的2016年预期市净率，而上次上行周期均值为4 %和2.2倍。首选股（强力买入）：雅居乐、世茂房地产、保利地产，12个月目标价分别为7.5港元、22. 港元、人民币12.9元。

月份最后一周交易量环比下降过去6个月周平均交易量，201 年至今