钢铁钢铁行业

蔡英文选择副手的第一人选 钢铁：钢铁行业（） 节后钢价触底回升 市场将缓慢进入上升通道 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

长城观点：节后钢材价格开局上涨，但是由于下游需求尚未完全启动，各产品的涨幅均不大。春节前后，贸易商回家过年，而钢材资源正常到货导致社会库存大幅升高。Mysteel统计的全国主要城市钢材库存已经达到1674.7万吨，较节前上升1 .4%。但我们发现08/09年春节期间库存涨幅分别为28.1%/ .8%，可见今年节间库存涨幅相对不高，但绝对量创历史新高不容忽视。

从当前国内钢材市场运行来看，钢材后市行情值得期待，我们认为主要理由如下：1）节后钢市“红盘”登场，有利于各市场商家心态的稳定，市场的主流导向依然向上的；2）节前宝钢上调 月份出厂价格，恰逢当前钢厂密集调价时期，宝钢价格风向标的作用将再次显现，多数钢厂将以上调价格为主，钢厂的调价政策成为钢价上涨的动力之一； ）节后天气回暖，工程施工人员陆续到位，项目开工促使终端需求开始启动，基本面的持续向好使钢价上涨的内在动力强劲；4）随着铁矿石谈判的推进和涨价预期形成，国产矿和印度矿价格将逐步上涨，同时，焦煤和生铁价格也开始拉涨，原材料成本的高企对钢价的企稳回升形成有力的支撑。同时，我们也看到当前的库存、钢厂产量以及期货不稳定的现实，所以，市场的启动不可能是一帆风顺的，但是这些都不改市场整体向上的态势，旺季到来后将要出现一波上涨行情当属大概率事件，钢价的上涨将成为钢铁股股价回升的直接催化剂。

投资策略：投资策略方面，我们认为开春后需求改善，库存开始消化，企业盈利水平将得到改善，钢铁板块将迎来较好的波段性投资机会，这也是业内目前对钢铁的主流观点。但我们要着重指出，由于社会库存屡创新高和终端需求启动的时滞效应，而且钢厂产能利用率下降后仍有提升供给的空间，短期内钢价大幅上涨的可能性较小，近期最大可能是稳步上涨。综合来看，我们对钢铁行业继续持强烈推荐评级，建议左侧交易者可以提前布局钢铁股，右侧交易者需再观察库存稳定下降后再行追入。个股方面推荐1）受益汽车、家电旺销带动的冷轧、不锈等高端板的宝钢股份、太钢不锈；2）受益区域振兴的八一钢铁、三钢闽光。

1、长城观点节后钢材价格开局上涨，但是由于下游需求尚未完全启动，各产品的涨幅均不大。

春节前后，贸易商回家过年，而钢材资源正常到货导致社会库存大幅升高。Mysteel统计的全国主要城市钢材库存已经达到1674.7万吨，较节前上升1 .4%。但我们发现08/09年春节期间库存涨幅分别为28.1%/ .8%，可见今年节间库存涨幅相对不高，但绝对量创历史新高不容忽视。

从当前国内钢材市场运行来看，钢材后市行情值得期待，我们认为主要理由如下：

1）节后钢市“红盘”登场，有利于各市场商家心态的稳定，市场的主流导向依然向上的；2）节前宝钢上调 月份出厂价格，恰逢当前钢厂密集调价时期，宝钢价格风向标的作用将再次显现，多数钢厂将以上调价格为主，钢厂的调价政策成为钢价上涨的动力之一； ）节后天气回暖，工程施工人员陆续到位，项目开工促使终端需求开始启动，基本面的持续向好使钢价上涨的内在动力强劲；4）随着铁矿石谈判的推进和涨价预期形成，国产矿和印度矿价格将逐步上涨，同时，焦煤和生铁价格也开始拉涨，原材料成本的高企对钢价的企稳回升形成有力的支撑。