汽车年增速创新低月增速企稳的

汽车：年增速创新低 月增速企稳 类别： 机构： 研究员：

李娜出人意料地夺得女单亚军时 [摘要]

事件：

中汽协公布了12月汽车行业产销数据。

观点：

1．全年持续低迷，年增速创1 年新低。

汽车行业2011年全年产销数据尘埃落定。2011年，汽车产销再度超过1800万辆，达到1841.89和1850.51万辆，创历史新高；从增长率来看，产销分别增长0.84%和2.45%，比上年分别回落 1.60和29.92个百分点，产销增速为1 年来最低，也是14年来增速首次低于美国，充分印证了汽车行业高速增长期的落幕以及稳定增长期的开启。

主要分类中，乘用车产销1448.5 万辆和1447.24万辆，同比增长4.2 %和5.19%；商用车产销 9 . 6万辆和40 .27万辆，同比下降9.94%和6. 1%。乘用车子行业中除交叉型乘用车销量下滑9. 8%，其余均实现增长。

其中SUV仍然维持了20.19%的汽车行业最高增速，轿车、MPV则分别增长6.62%和11.74%。商用车中仅客车整车实现增长，增速1 .25%，货车、半挂牵引车、客车非完整车辆、货车非完整车辆分别下滑4.57%、27. 7%、2.76%和1 . 1%。

2．月度销量企稳。

从12月单月数据来看。汽车产销量为169.2万辆和168.96万辆，环比分别下滑0.18%和增长2.0 %，同比下滑9.26%和增长1. 8%，同比增速在连续两月负值后转正。其中：乘用车生产1 6.42万辆，环比下降0.72%，同比下降5.61%；销售1 6.89万辆，环比增长1.88%，同比增长4.61%。商用车生产 2.78万辆，环比增长2.16%，同比下降21.85%；销售 2.07万辆，环比增长2.70%，同比下降10.40%。乘用车同比增速有一定反弹，较上月提升4. 2个百分点，带动汽车销量止跌企稳，而商用车则继续低迷，销量同比连续 个月徘徊在-10%左右。

.行业的结构性机会持续。

（1）细分行业有所分化，SUV维持高增长态势。前11个月保持相对较快增长的SUV和MPV出现分化。MPV年内首次负增长，且同比下滑达8.84%。SUV同比增速则出现了大幅提升，达到 7. 6%，比上月提升近17个百分点。

是本次销量数据中的最大亮点。SUV符合中国市场的消费特征和地理特征，10%左右的占比较类似特征国家20%- 0%的占比仍然有显著差距，我们认为SUV在乘用车占比的提升仍将持续，并实现领先全行业的成长。

（2）客车的稳健价值值得继续关注。客车行业充分体现了稳健的特点，是唯一一个全年12个月全部实现同比正增长的子行业，12月同比增速为14.8%，较上月小幅提升1.4 个百分点。在汽车行业整体仍然没有大幅增长动力的环境下，稳定增长的客车行业仍然值得关注，而热点校车事件亦有可能助推客车行业实现超预期增长。

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