债市周刊债券仍需时日季度末再图反弹哈

CRIC研究中心的判断则是 和讯特约

. 宏观经济

国家信息中心报告预计全年CPI 涨幅将达到3.3%；6 月贸易顺差创269 亿美元的历史新高，下半年贸易顺差绝对量仍将扩大；货币供应量稳定增长，广义货币M2 和狭义货币M1 同比增幅分别为17.06％和20.92％，国家外汇储备余额为13326 亿美元；人民币升值幅度已经达7%。

. 公开市场操作

本周央票发行550 亿，到期央票750 亿，本周另外发行定向央票1010 亿元，净回笼放资金1210 亿。

三年期央票利率连续第三周上升，上升4 个基点，调整仍未到位。

. 资金市场

本周资金市场仍然呈紧张趋势，其中短端利率冲高回落，其中1w 和2w 品种利率最高接近4%的利率，之后回落。由于本周发行定向央票1010 亿元，致使本周资金净回笼1210 亿元，受此影响，短期内资金仍将面临压力，资金市场拆借利率仍可能维持在高位一段时间，之后缓慢回落。

. 债券市场

在各种利空消息刺激的因素下，债市当前缺乏上涨的动力，而经过6 月份大跌的债市，下跌空间有限，因此毫无疑问，7月份的债市将会在低位维持震荡，这种格局在短期内难以改变。

. 投资策略

基于债市深度下跌可能性不大的推测下，我们建议不应盲目做空，当然，久期过长仍然会令投资者面对过大的风险，因此建议年间久期较为合适，可以静观债市企稳反弹。