煤炭石油动力煤供需改善或促使板块估值修复吧

煤炭石油：动力煤供需改善或促使板块估值修复 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报观点：建议关注动力煤供需格局变化本周，煤炭板块上涨1.40%，沪深 00下跌0.11%。本周动力煤供需格局有所改善，煤炭板块表现强于大盘。产地煤需求改善促使产地煤价格止跌反弹。

截止4月27日，汾渭大同5500大卡动力煤报400元/吨，周环比持平；鄂尔多斯5500大卡动力煤报 28元/吨，环比上行 元/吨；榆林6200大卡动力煤报417元/吨，环比上行4元/吨。港口方面，得益于限制进口煤消息发酵带来的下游采购积极性上升及4月份大秦线检修带来的港口煤炭库存下降，港口煤炭价格整体仍呈上升趋势。但本周四港口煤传出终端采购限价消息，市场情绪有所冷却，部分贸易商报价降低，但目前终端采购限价对港口煤供需的具体影响尚不明朗，其后续进展我们将继续跟踪。下游需求方面，本周六大电厂日耗煤均值为68.69万吨，周环比上涨2.57万吨；六大电厂煤炭库存平均可用天数为19天，环比下降1天。近期煤炭下游需求有所复苏，电厂、港口煤炭库存持续下降，判断后续煤炭供需格局或将进一步改善，煤炭价格将稳中上升。焦炭方面，受近期山西、唐山焦企环保限产影响，焦炭供给端受到一定压缩，焦炭价格止跌企稳。展望后市，高企的社会库存仍是压制焦炭价格上涨的主要因素，综合考虑到当前环保因素延碍高炉复产，短期内焦炭需求难有起色，判断后续焦炭价格或仍以稳中趋弱为主。

近期多家煤企发布一季报，整体来看煤企一季度业绩向好。煤炭供需边际改善背景下，业绩夯实、估值优势明显的煤炭板块有望迎来估值修复，相关标的为中国神华。

行业、公司要闻：多煤企一季报业绩向好1）本报告期（2018年4月18日至2018年4月24日），环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比上涨2元/吨；2）ST云维（600725）：公司一季度实现营业收入2.51亿元，同比增259.60%；实现归属于上市公司股东净利润0.05亿元，同比增828.25%。

价格：环渤海动力煤5500K价格周环比上涨0. 5%环渤海动力煤5500K报572/吨，周环比上涨0. 5%；唐山二级冶金焦报1700元/吨，周环比持平；秦皇岛至广州运费报44.50元/吨，周环比下跌1 .59%；秦皇岛至上海运费报 5.5元/吨，周环比下跌10.1 %。

产销存：秦皇岛动力煤库存周环比下跌10.77%截至本周末，秦皇岛港动力煤库存报518.00万吨，周环比下降10.77%。六大发电集团动力煤库存合计1 20.8 万吨，周环比下跌 . 2%，同比上涨21.67%；六大发电集团日耗煤报70. 1万吨，周环比下跌5.21%，同比上涨10.0 %。

但救助方案的出炉能否遏制危机蔓延仍有待市场检验。 风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。