金融银行业绩有望企稳荐股吗

金融：银行业绩有望企稳 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月主要金融数据。2017年1月新增人民币贷款达到2.0 万亿，但不及市场预期。新增信贷主要由居民中长期贷款和企业中长期贷款构成。

1月社会融资规模达到 .74万亿，创历史新高，同比、环比分别多增2619亿和21140亿元。从结构来看，新增社会融资规模主要来自表外融资，委托、信托以及未贴现银行承兑汇票共计新增12442亿元，同环比分别多增8 88亿元和5199亿元。表外社融大幅扩张或与监管套利相关。在房地产信贷受限、金融去杠杆以及监管利率上行等因素影响下，商业银行提前放贷等监管套利行为推高了社融。

金融机构贷款利率有所下行。基准利率上浮占比一直处于下降，基准利率上浮占比下降到60%以下，而2016年底执行基准利率下浮10%以内则占比达到28.22%，为2010年以下最高。

占总收入的39%。 流动性展望。央行发布第四季度货币政策报告，提到央行货币政策基调从稳健略偏宽松转向稳健中性，政策重心也转向防范金融风险和抑制资产泡沫。

2017年开年以来银行板块表现较好。2017年银行指数上涨6.5 %，跑赢同期沪深 00指数（+4.87%）。从行业指数涨跌幅排名看，列第四位，居钢铁、家用电器、国防军工之后。从个股来看，近期次新股表现最好，城商行整体表现好于大中型银行。

结论与投资策略。从流动性看，2017年货币政策定调稳健中性，央行政策重心也转向防范金融风险和抑制资产泡沫，去杠杆背景下货币和信贷走向趋紧，银行议价能力将有所上升，同时降息周期的结束，净息差见底有望带来业绩增速的企稳。从行业基本面看，宏观经济数据转暖是近期银行板块走好的重要影响因素，从估值看，当前银行板块2016年加权平均市净率0.9 倍左右，2016年加权平均市盈率6.64倍左右，银行板块估值优势凸显，建议继续积极关注。