在楼市看淡电商冲击的背景下团购

在楼市看淡、电商冲击的背景下，中国传统家居企业再次发起IPO的攻势，还有底气吗？

红星美凯龙带队冲刺

红星美凯龙招股说明书(申报稿)显示，红星美凯龙拟于上交所[微博]上市，拟募集资金约44.5亿元，用于武汉、重庆、天津、沈阳等地的家居生活广场项目以及电子商务平台等11个项目建设，这11个项目共涉投资金额约61.1亿元。

急速扩张为红星带来高增长，同时也带来高负债。披露信息显示，红星美凯龙2013年录得营收66.5亿元，净利润为13.5亿元。资产负债率达 66.96%，而截至2011年 2013年，公司合并口径的净营运资金分别为-33.46亿元、-13.73亿元、-39.28亿元。

但这并不影响各路资本对于红星美凯龙日渐高涨的追逐热情。南都留意到，红星此轮融资新增股东认筹资金已达到了18.5亿元。此外，国资背景的渤海产业基金、复星集团等资本市场运作高手也敲定注资入股，具体投资金额、所获股份等细节尚未向外界披露。

接近红星美凯龙的一名投资者告诉南都，家居行业的发展大势与家电行业的发展轨迹颇为相似，综合来看，红星的业务规模和盈利能力均快速增长，未来整合的空间很大，资产负载率仍处于正常波动范围。

对于未来走势，红星美凯龙集团董事长车建新告诉南都，家具行业一定不要和电商进行正面竞争，用户一旦从线下转移至线上，将是前所未有的灾难。

家居企业集体指望 一飞冲天

此前，在深沪证券交易所家居业分类中，上市企业不过10来家，而且，资本对接并没有让家具企业实现 一飞冲天 。皇朝家私、捷丰家居发布的2013年度财报部分基金认为8月或以调整为主基调显示，去年两家公司收入均出现下滑，其中皇朝家私净亏损4.56亿港元(7.7532,0.0007,0.01%)，捷丰家居亏损虽有所收窄，但仍以0.27亿港元的亏损额交卷。

这里头的问题在于，中国家居卖场面积过剩，客户分流，导致家具经销商、厂商不得不开打 价格战 ，盈利能力急剧下降。 合纵四方家具咨询培训公司总经 理陈国芳对南都分析，红星等家居企业若成功上市，必将整个行业竞争推向一个重组、兼并潮起的新纪元，市场资源将重新配置。

此次IPO预披露，红星美凯龙收购吉盛伟邦的交易细节也首次呈现，这笔交易是以22亿元作价，现金支付的方式来完成。同个时间点上，曲美家具也拟IPO 集资10.87亿元，实现扩张。而在证监会最新发布的IPO文件中，除红星美凯龙、曲美这两大 募资大户 外，帝王洁具、亚振家具、顾家家居、江苏恒康家 居科技、广州好莱客等一大批家居企业也 冒 出来，都在排队等待IPO。

业内人士认为，如果红星美凯龙此番冲刺IPO成功，将成为国内家居卖场 第一股 ，有望为行业树立一个动用资本力量实现质变的 新标杆 。

[业界观察]

《真情 家具Time》创始人袁卫东

这波家居企业冲刺IPO的真正看点，其实不是简单的募资多少，而是资本力量给家具企业带来的规范管理、经营思维的创新以及商业模式的修正。实际上，随着 淘宝、京东等电商平台大举进军家居市场，这个行业的游戏规则已经在悄然改变。家居市场已经从简单的产品消费，发展到基于生活方式提供的消费产业，这才是资 本青睐家居企业的核心所在。

合纵四方家具咨询培训公司总经理陈国芳

上市之后，红星将逐步从一家家具卖场运营公司向商业管理公司转变，在提供传统卖场运营服务的同时，以大数据为核心，跟客户一起分享行业数据。从红星美凯龙的招股书中可以看出，公司电子商务平台将逐步扩大B2B2C销售规模，建成城市家庭生活首选综合性购平台。

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