机械制造铁路设备行业年铁路投资符合预蹭飞

机械制造：铁路设备行业 12年铁路投资符合预期 1 年积极关注车辆端 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近日，铁道部公布了２０１２年度的投资和运营数据，２０１２年全年铁路固定资产投资６３１０亿元，其中基建投资５１８５亿元，固定资产投资符合预期，基建投资略超预期。

１、固定资产投资符合预期，基建端投资略超预期截至２０１２年１２月，铁路固定资产投资累计６３１０亿元，同比上升７％——其中基建投资累计完成５１８５亿元，同比增长１２．７％；其他投资累计完成１１２５亿元，同比下滑１０．２％。显示铁路投资进一步恢复，受益新开工力度加大，基建投资数据表现略超预期；车辆设备端投资有下滑，下滑幅度比１１月份较大幅度收窄，预计当前基建为主任务下，部分线路（如杭甬、宁杭线等）车辆设备订单或延后至１３年交付，对南北车四季度业绩形成一定压力。

本月固定资产投资完成１２４０亿元，同比增长３１．０％，基建投资８６６亿元，同比增长３３．７％，车辆设备等其他投资３７４亿元，同比上升２５．２％。受益１２月份在建线路完工及持续恢复，本月基建数据表现强劲，车辆设备等投资也实现同比正增长。

２、２０１３年通车里程保守目标确定，预计高铁通车占比上升随着２０１３年度投资规划确定（投资６５００亿元，通车大于５２００公里），从投资结构来看，车辆等投资规划达到１３００亿元，显示当下车辆运输缺口下对车辆需求的迫切，预计大规模动车招标和１３年的货车招标即将近期启动，需求和事件方面来看，对南北车形成利好。

从通车里程表述来看，全年保守建成通车在５２００公里，我们预计高铁通车里程或将超过７０％，宁杭、杭甬等原本规划在２０１２年底通车线路被排在２０１３年通车，全年高铁通车里程规划有望突破３５００公里，从铁路建设逐渐恢复及最新建设进度来看，２０１４年通车里程或将达到更高（我们估计在６０００公里左右），对动车组的需求增长形成支撑。

３、投资节奏将更均衡，关注上半年投资改善受国家层面对铁路投资高度重视推动，２０１２年下半年资金的到位及投入来看，铁路建设资金环境已经较为宽松，预计２０１３年有望延续这一趋势，全年投资节奏将更加均衡，同比去年数据将会有更好的改善，更应积极看待上半年投资恢复后带来的行业恢复投资机会。

未来仍需关注建设资金的落实进度，可积极关注铁道部引进民间资本融资改革进展。

跌幅0.68%投资建议在资金相对宽松背景下，２０１３年上半年铁路建设有望有稳定同比回升，将带动整个铁路设备板块估值回复预期，维持对铁路设备子行业的“买入”评级；从投资结构来看利好车辆端设备，仍然维持推荐整车类上市标的：中国北车、中国南车、北方创业等