通胀是美联储是否月缩减的关键源泉

虽然华尔街普遍预计美联储开始缩减QE得等到明年，但正如有“美联储通讯社”（Fedwire）之称的资深Jon Hilsenrath评价的：

10月FOMC决议意味着美联储12月还会讨论缩减QE，10月非农就业报告也没有“定性”，美联储12月行动还不确定。

也许不用那么绕口，说白了就是，12月还有可能。左右这种可能性的关键在哪里？

将近一个月前，与经济Calculated Risk做过如下分析，我们可以对照后用排除法判断：

把我们民族发展好12月初有很多关键的数据要发布，我们知道美联储是“依赖数据”的。

所以，美联储就会根据以下这些11月的报告数据和12月的进展决定开始缩减QE：

1、失业率降至7.2%；

2、就业者年同比增加约220万人；

3、通胀向2%这一美联储目标水平靠近；

4、12月31日以前国会达成某种财政方面的协议。

现在Calculated Risk有对上述分析做了以下补充：

美联储可能扩大失业率门槛的范围

，这不仅是因为美联储可能预计到11月失业率会下降，也是因为他们希望看到劳动力参与率上升。

毕竟，10月非农就业报告显示，10月的劳动力参与率从9月的63.2%降至62.8%，继9月后再次刷新了35年来最低水平。可能美联储会希望看到11月报告显示劳动力参与率回升。

下周五就会发布11月非农就业报告，共识预期失业率会降至7.2%。

·11月的就业者总数很容易达到同比增加220万人的水平，10月就增加了233万人。

所以，美联储可能会观察，11月报告的新增就业 人数是否与共识预期的18万人一致。

通胀可能就是现在的关键

9月核心个人消费支出（PCE）同比增长1.2%，美联储可能希望看到这一指标接近自己的目标：2%。

下周五也会发布10月美国PCE，低通胀也许就会让美联储罢手，不会在12月FOMC会议上决定开始缩减QE。

美国国会可能近期达成某种财政协议

两天前，华尔街(,)报道，虽然美国两党不可能做出大的让步，但国会的谈判者正在争取达成小范围的协议，这会让明年1月就要减少的财政支出规模再缩小些。

不过，我们永远没法知道国会到底怎么决定。

综上判断，关键在于通胀。

以下可见1959年1月至今年9月后的美国月度PCE变化，灰色区域为经济衰退期。

最后，周末开心一刻附送一幅图，它是在调查美联储低利率的时候有人贡献的。

这意思说的是，几位美联储主席一圈看下来，他们是越来越喜欢低利率的。

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