媒体月电影市场有望回暖持续关注业绩稳及蹭飞

媒体：4月电影市场有望回暖 持续关注业绩稳及增长确定与低估值标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

市场回顾：中信传媒板块 月下跌2.92%，相较于去年同期市场及行业的表现不及去年；1- 月区间下跌2.71%。整合营销微跌0.49%，其余板块跌幅均在2%以上，广播电视与电影动画跌幅较深，区间涨跌幅分别为-5.49%和- .80%。1- 月，仅有互联累计上涨1. 1%，平面媒体跌幅较小为-1.11%，整合营销、广播电视及电影动画跌幅分别为7.86%、6.15%和5.67%。

行业数据： 月全国票房60. 1亿元，同比减少12.28%，环比增加2 .21%。《金刚狼 》以7. 0亿元登顶单片票房月度冠军，万达院线 月票房4.67亿元优势明显。4月9日52城省级卫视黄金档电视剧收视排行榜，《人民的名义》（湖南卫视）以收视率 .0 5%、市场份额9%占据收视第一位，开播以来持续霸榜，市场份额遥遥领先。2月一线平台页游戏开服前三游戏为《蓝月传奇》、《传奇霸业》、《盗墓笔记》；中国区iOS手游发行商收入榜前十名依次是：腾讯、易、哆可梦、乐元素、 7游戏、初见、完美世界、Datang、B站和吉比特。

行业回顾：电影主管部门处罚 26家瞒报票房影院，126家影院停业整顿，限期向片方返还截留片款。美国电影协会2016年度报告分析：中国继续领跑海外票房银幕数增长迅猛&人均年观影逼近1次。广电总局调整络视听节目业务分类，互联电视界定清晰。

在15天的报名期限后投资建议：传媒板块自2016年至今一直处于回归估值中枢、震荡前行的态势；2017年初至一季度结束，行业指数也基本沿袭了这一态势，指数估值基本回归至40倍左右，安全边际逐渐凸显。一季度电影市场与去年同期较高基础相比较为平淡，市场上没有类似《美人鱼》这样的爆款，但也应当看到类似《功夫瑜伽》等口碑、票房俱佳的作品同样出彩，表明精品内容在市场仍具有号召力。我们认为4月份电影市场有望逐渐回暖，基于《速度与 8》、《记忆大师》等类型国产和进口影片的上映，以此带动市场热情。2016年年报披露过半，游戏板块表现出较好的业绩成长性，部分影视及院线公司业绩稳定。我们认为在行业震荡、热点缺乏的背景下，个股表现会继续分化。4月我们继续建议在年报、一季报公布密集期关注业绩稳健、增长确定、估值较低的标的，对于业绩亮眼、增长确定、估值较低的游戏公司可继续关注。主题方面继续看好手握精品IP资源以及具有专业、高品质内容生产能力的公司以及在付费内容提供上具有优势的制作公司；具有排片话语权和规模优势的院线公司。

风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险。市场竞争加剧风险。盗版侵权及知识产权纠纷风险。单个文化产品收益波动性。