化工精耕细作精选个股的

化工：精耕细作 精选个股 类别： 机构： 研究员：

非城管一己之力能够完成。“我们能做的 [摘要]

投资要点u2011年化工行业收入和成本增长比较平稳，利润增幅出现下滑；主要产品产量、消费量同比继续实现增长，但增速开始放缓，预计2012年化工行业产值增速下行压力加大。

u高端化学品是石化行业重点发展的领域，化工新材料和精细化工成为推动产业结构调整的重要组成部分。新材料行业产业规划或将近期发布，化工新材料和精细化工行业有望直接受益。两板块共性是行业分散庞杂，长期政策面偏暖，但2012年在经济有可能小幅下滑的预期下，我们更加关注产品需求良好和盈利稳定的公司，在PE不断下挫之时，市场往往需找的是盈利确定性以规避风险。对于产品即将投产或者技术有突破的公司，我们认为在估值较低时可少量持有。

u我国化肥总体生产平稳，库存较年初上升12%。其中，尿素行业历经量价齐升后，目前供应出现过剩，加上年底和明年上半年国际尿素装置陆续投产，尿素出口形势严峻。预计明年上半年，尿素价格波动区间在元之间。钾肥方面，预计2012年上半年的钾肥进口合同价格有一定的上行支撑，与2011年下半年报价470美元/吨CFR持平的可能性极小，钾肥价格有上涨预期。

u磷化工行业准入门槛的提高激发了磷矿石涨价势头，进而推升了整个磷化工产业链成本，维持我们四季度观点：看好“拥有磷矿石资源或磷电一体化的公司。”u11年底纯碱市场供大于求矛盾突出，这和10年底的情况完全不同，预计2012年上半年纯碱价格很难有改观。我们认为价格上涨的可能性是2012年二、三季度电荒的发生，届时纯碱的生产会受到部分的抑制，进而激发市场价格的上涨，我们认为假设我们的预期存在，则选择公司业绩与纯碱价格弹性大的公司。

u推荐公司：泰和新材、康得新、沧州明珠、日科化学。

u风险提示：原油剧烈波动风险；A股系统性风险；行业政策风险。