信息科技再看事迹彩虹荐12股公开

信息科技：再看事迹彩虹 荐12股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

根据预告和快报数据，2018年计算机公司净利润同增/持平的有108家，同降的有74家，分别占59%和41%。按整体法计算，行业净利润同比下滑29%，其中Q4相比Q 环比下滑62.8%。主要是商誉减值、费用增加等缘由导致：15家公司给出的预估商誉减值额占182家公司净利润总额的22.0%。若还原消除商誉减值影响，2018年业绩预告增速为-11.0%。斟酌商誉/净资产比例在20%以下的公司数量占比超过70%，认为本行业商誉风险仍然可控，且得到一定程度的释放。医疗IT、金融科技及云计算3个子板块增速在20~25%。同时，我们重点关注的 5家公司中同比增速达21.9%，显著高于行业整体水平。因此推荐以上高增速细分领域及优质标的。

支撑评级的要点行业增速下滑29%，探底得到充分预期：截止2019年2月27日，按照SW计算机板块（加上海康威视、大华股份）205家公司划分，根据快报事迹和预告增速上下限的中位数计算，同比增长（或持平）的公司共有108家，同比下落的有74家，占比分别为59%和41%，而整体业绩增速下滑近29%，市场前期走势对此有所反应。但在市场风险偏好提升的暖春行情中，仍有市场对风险尚未充分认知的可能，在选股方面应重视安全垫因素。

重点优良好公司依然是首选。重点关注的 5家公司中 2家发布预告，增速近20.8%，高于行业水平50个百分点，且与2018年前3季度的2 %增速基本接近，较2017年 0%的增速略有下滑。说明优良公司在经济和贸易波动大背景下仍能保持较好增长，是长期持有的首选，还存在估值被市场错杀的短期机会。

商誉风险总体尚在可控范围。行业公司商誉/净资产占比在20%以下的有70%。而且预告中有27家公司出现商誉减值情况，其中15家给出的减值额占182家公司净利润总额285.2亿的22.0%，可见个案对行业整体影响较大。因此，我们认为行业商誉风险整体可控。另外，由于会计准则变动尚未具化，不建议对商誉过度解读，相比“爆雷”描述，不妨理解为局部“阵雨”。

金融科技、医疗IT和云软件增长较快且质量较好。细分板块中金融科技、医疗IT和云软件依然是亮点，增速分别为25.4%、20.6%和18. %，初步判断增长点主要来自内生层面。金融科技受政策带动市场景气度提升，医疗IT受政策和市场需求带动增速保持，云转型公司陆续进入收获期。因此3个子板块值得长期关注。

评级面临的主要风险新技术落地进展不及预期；下游需求不及预期；重点公司代表性下落。

重点推荐我们重点推荐医疗IT领域的（卫宁健康、创业慧康、万达信息），金融科技领域的（恒生电子、航天信息），SaaS云软件领域的（广联达、超图软件、用友络），云计算硬件领域的（浪潮信息、紫光股份），信息安全领域的（美亚柏科、启明星斗）等。