宏信证券市场情绪缓和反弹有望延续公开

宏信证券：市场情绪缓和 反弹有望延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场快速下跌之后迎来了单日大幅反弹，上证综指2800点失而复得，创出年内最大单日涨幅，创业板则重新回升至1600点以上，并创出两年内的单日最大涨幅，大幅下跌后的反弹虽提振市场信心，但从交易额和换手率指标来看仍处低位，市场情绪仍处谨慎，但随着制约市场的中美贸易磨擦、信用风险暴露、货币和流动性、市场本身环境和风险的预期改观，市场情绪有望逐步修复，反弹有望延续。货币政策委员会例会第二季度公报上将货币政策目标由之前的“保持流动性公道稳定”改成“保持流动性公道充裕”，以及其他诸多措辞上进行了调整，表明货币政策可能在稳健中性的基础上出现微调，流动性实质偏紧开始逐渐转向中性偏松，去杠杆的力度可能更加和缓，这又有利于缓解市场对流动性和去杠杆引发风险的耽忧，有助于反弹延续。我们在前期已强调，市场的估值水平已处于相对低位，结合上市公司的盈利对比来看，估值底正逐步夯实，同时市场换手率低位、创新低个股数大增、低估值股票占比大幅提升等特点均表明底部已经不远，短期市场的继续探底主要是由于情绪放大而至，而从目前来看随着市场流动性，债务违约、中美贸易磨擦等的边际改观，可能会逐渐修复市场情绪，本次反弹可能是反转性质的反弹。行业配置上，成长龙头在流动性预期改良、政策加码以及低估值之下值得重点关注，而具有估值优势的金融、房地产、钢铁、采掘、石油石化、公用事业、交通运输、航空、电力、公用事业等领域以及性价比仍高的食品饮料、家电、医药等大消费领域一样也值得关注。