电力核电经济性优势凸显荐股鼓励

电力：核电经济性优势凸显 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

iPhone 4S多彩保护壳背面图片最新观点刚性成本模式。核电项目前期投入昂贵。折旧是核电成本的重要组成部分。

运营成本低。上电量达到盈亏平衡点后，核电项目边际利润增长可观。

利用率高。我国核电机组大部分以基荷模式运行，不参与电调峰，发电量近乎全额上，近5年平均利用小时数远高于其他发电类型。

盈利能力占优势。由于运营成本低、利用率高，核电盈利能力较强且稳定。

税收优惠提升核电利润。核电机组正式投产后前5年、年、年分别享受75%、70%、55%的增值税返还。

二代造价已大幅削减。随着核电装机快速增长，我国核电装备制造体系日趋成熟，已建成多个装备研发和制造基地，可自主生产绝大部分主、辅设备，核电站国产化率稳步提升，助力单位造价大幅下降。

三代造价存在下降空间。目前我国运用三代技术建设的核电机组的单位开发成本均高于16000元/千瓦。据西屋预测，批量化建设后的AP1000可降至1000美元/千瓦，不到三门项目的一半。

投资建议。核电低碳环保、高效稳定，可发挥基荷电厂作用，发展空间广阔。我们推荐中国核电。公司是三大核电运营商中唯一在A股上市的标的，稀缺性凸显。目前在建与已投运装机规模相当，未来成长性可期。与中广核联合研发的“华龙一号”已成为中国核电“走出去”战略的新名片。

建议关注核岛设备供应商上海电气、东方电气、海陆重工、纽威股份。

一周行业热点国家发改委发布了《国家发展改革委员会关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》。标杆上电价及补贴均有下调，但好于市场预期。

全国碳市场正式启动电力行业纳入先行。长期看碳交易将对高耗能的火电企业形成负面影响，但也将倒逼电力结构以及能源结构优化。

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